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兴业证券（601377）医药行业周报
类别：行业研究 机构：兴业证券股份有限公司
一周市场表现:本周沪深300指数下跌3.63%，有色金属、采掘、纺织服装等行业跌幅居前，医药生物板块行业指数全周下跌3.62%，微幅跑赢沪深300指数0.01个百分点。年初至今医药指数累计涨幅9.30%，列23个一级子行业中第1位。目前医药板块整体估值为30.35倍（TTM整体法，剔除负值），相对沪深300的估值溢价率为218.8%，处于历史高位。本周基金陆续公布三季报，三季度末基金持有医药股占可投资市值的比例为9.71%，较二季度继续上升，接近历史高位。
一周政策/事件概述:1）卫生部印发《预防与控制医院感染行动计划（2012-2015年）》；2）全国人大常委会表决通过《中华人民共和国精神卫生法（草案）》；3）《生物产业“十二五”规划》有望11月公布；4）国家统计局公布8月份医药制造业及子行业数据；5）本周主要医药企业三季报概述。
投资建议:本周医药指数跟随大盘小幅调整，临近年底，医药股在经历大半年的超额收益之后，从市场博弈层面不排除有资金获利减仓的可能，但我们认为基本面仍是决定板块走势的关键因素:业绩层面，医药上市公司三季报利润增长加速是大概率事件，四季度也将维持向好的趋势，而很多其他行业三季度业绩依然不佳，医药行业比较优势仍然突出。不过，由于医药股整体估值不低，溢价率处于高位，要获取超额收益还是需要精选个股，主要有两条选股思路:1）业绩趋势向上，三季报符合预期甚至超预期，估值也不高的品种；2）能持续高增长，看2013年的估值有吸引力的个股，有望在估值切换行情中取得良好表现。
投资组合:延续上面的两条选股思路，推荐估值与业绩增长能较好匹配的公司:双鹭药业（002038）、丽珠集团（000513）、人福医药（600079）、三诺生物（300298）和新华医疗（600587）。双鹭药业:三季报延续高增长，产品线良好，估值有提升空间；丽珠集团:三季报加速增长，拐点确认，动态估值不高；三诺生物:血糖仪行业市场广阔，明年取得40%以上的高增长确定性较强，等待四季度的估值切换行情；新华医疗:明年取得40%以上的高增长确定性较强，等待估值切换行情的启动；人福医药:三季报增长良好，看13年的估值具备吸引力。
风险提示:医药板块在市场弱势下的补跌风险；部分估值偏高三季报依然不佳的公司可能面临短期风险。
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