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煤炭行业跟踪分析报告:大秦线检修结束，各煤种价格局部回升
类别：行业研究 机构：广发证券（000776）股份有限公司
投资观点:底部迹象明显，3季报业绩可能压制股价
行业观点:本周煤炭板块下跌5.49%，分别跑输沪深300和上证综指1.86%和2.57%。本周煤炭市场延续上几周的企稳回升状态，动力煤和炼焦煤局部均有小幅回升，焦煤集团等炼焦煤公司各煤种价格也上调了约50元/吨。近期价格上涨主要受产量维持低位、水电出力下降、投资略有回升等因素影响。后期因入冬因素对煤炭需求拉动将逐步增大，加上主要产区地方煤矿持续关停，预计价格可能仍有望小幅增长，4季度行业毛利率较3季度有望持平或小幅回升。不过由于本周三季报陆续公布，除少数公司外业绩同比均有下滑，一定程度影响了煤炭股表现。根据我们测算各公司3季度业绩环比2季度平均回落35%以上，1-3季度累计业绩平均回落15%。预计13年业绩回落幅度将达到10%以上。总体来看，近期煤炭基本面企稳，煤价预期较前期好转，但按照目前股价，12年和13年动态PE均值约为16.5倍和18.5倍，估值优势不明显。建议关注部分业绩稳健的公司13年业绩仍有望增长的公司。
公司方面:关注兰花科创（600123）、中国神华（601088）、潞安环能（601699）、国投新集（601918）、山煤国际（600546）、永泰能源（600157）等风险提示:4季度需求低于预期，3季度业绩压制股价。
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