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医药板块11月配置思路(荐股)
医药股投资依然处在僵持周期中：从10 月最后一周开始，指数折腾由“半月涨半月跌”到“一周涨一周跌”。行业本身没有什么特别变化，上周的调整也与大盘同步。对于市场一致预期的估值切换行情，似乎正在以一种“维持相对强势”的姿态进行。
对年底年初补跌担忧的看法：市场一直有担心医药股出现过去两年年底或年初补跌的情况，我们统计所谓的补跌2006-2009 都没有发生，2010-2011 年发生的背景是行业基本面出现问题，政策业绩低于预期。而2012 年医药基本面是在改善，目前仍处在这个过程中。刚刚结束的三季报符合预期，我们判断四季度行业盈利环比、同比继续改善，明年一季度基数效应增长也确定，行业增长依然有吸引力。所以基本面并不支持补跌发生。
投资面继续建议持有，如有调整应更乐观。虽然近期走势有所反复，板块还是处在“折腾行情”的可控范围之内。（1）只要“政策改善、业绩改善”的逻辑没变，医药基本面将会保持吸引力。在市场缺乏投资机会的情况下，医药的确定性是资金最好的选择。尤其是当前位置上如果能出现调整，投资面应该更加乐观。（2）投资方向上我们还是要强调投资的节奏性，今年医药投资并不能盲目的看多，上涨风格的节奏把握很重要。我们短期仍然认为低估值、基本面有好转预期的个股是当前可买标的，其他优质个股以持有为主。（3）后续可以加大对非主流个股的挖掘力度，下一个报表检验周期尚远，预期的弹性可以体现，这一点在上周已经有所体现。
11 月配置思路：“继续被动配置，僵持中寻求突破”。之前我们用低估值改善预期组合配置了几个月，前期相关个股全面爆发，再次验证了逻辑。到11 月我们还没有找到全新的可替代逻辑，只能继续被动维持配置，采用：低估值+业绩稳定+小公司，只求达到行业平均收益即可。收益方面我们可能用个股挖掘来弥补。
11 月组合建议：康美药业（低估值业绩成长股）、科伦药业（低估值补涨）、云南白药（业绩稳定股）、华仁药业（小公司）、凯利泰（小公司）。（国金证券研究所）
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