2011年，对于黄金投资者而言又是一个“丰年”。这一年，黄金延续了此前的牛市，行情可谓波澜壮阔。国际现货金从年初的1414.8美元/盎司，最高上涨至1920.8美元/盎司的历史新高，之后虽然最低回调至1532.7美元/盎司，但却没有跌破趋势。

　　面对黄金的持续强势，业内人士纷纷预测，由于欧美债务问题、全球经济低迷及各国央行低利率政策等利好黄金因素仍将在较长时间内存在，2012年黄金仍然是最好的投资品种之一。

　　“过山车”行情难改牛市格局

　　回顾2011年的黄金价格走势，用“过山车”行情来形容非常贴切。金价在2011年大致可以分为三个阶段：1月至9月初，金价持续走高，不断刷新纪录，涨幅近40%。中间虽然有5-7月份的一段盘整阶段，但从大方向来看，几乎没有出现掉头向下的迹象；9月金价在创下历史新高后，在下旬出现大幅下挫调整；进入第四季度，金价主要呈下跌趋势，虽有反弹，但回升幅度较小，尤其是12月中旬，金价又陷入新一轮暴跌。

　　对于金价在2011年的表现，恒生银行最新发布的报告指出：美联储的量化宽松政策和欧债危机，削弱了投资者持有货币的信心，也因此带动了金价在2011年的上扬。相比2010年，2011年黄金价格上涨了约10%，至每盎司1563.7美元，其投资回报较其他资产类别都高。

　　事实上，美联储虽然在2008年和2010年推出资产购买计划，但美国经济复苏的步伐仍然缓慢。有鉴于此，美联储在2011年夏天进一步承诺将基准利率维持极低水平至2013年中或以后。一连串的措施让投资者担忧宽松的货币政策最终将导致美元贬值及通胀上升，也助推了黄金的投资魅力。

　　同时，欧债危机的持续深化，也让投资者选择将部分资金由欧债资产转而投向黄金。需要指出的是，刚刚过去的几个月中，欧洲的其他国家如意大利的国债息差曾升至纪录高位，债务危机的持续，使得投资者日益关注并忧虑欧洲的前景，转而增持黄金。

　　当然，金价也并非只涨不跌的“神话”。在9月初创下历史新高后，黄金价格开始一波暴跌。这主要是因为，虽然传统上黄金被视为经济不景气及金融危机时的避险品种，但影响金价的另一个重要因素——美元的上扬，使得金价跟随高息货币、商品和股票等风险资产一起下跌。

　　2012金价或仍走牛

　　2012年已然到来，尽管近期美国的一些经济数据有向好迹象。但是全球各大投行对金价的预测依然乐观。

　　对于COMEX黄金，高盛表示，黄金价格受美国经济前景和实际利率影响，如果美国国债的实际利率为正，投资者就会选择国债，如果实际利率为零或为负，投资者将购买贵金属。该行预计，COMEX期金价格将会在2012年持续上升。

　　花旗银行预计黄金期货在2012年下半年可能将达到每盎司2400美元，未来两年将达到3400美元。花旗银行仍相信黄金的大牛市并没有结束，并预计2012年将重演1978年上涨近50%的行情，相当于在2012年下半年上涨至2300—2400美元一带。

　　摩根斯坦利则预测2012年黄金将触及2200美元/盎司，2013年将下降到1960美元/盎司区间。摩根斯坦利认为，由于世界经济的缓慢恢复，促使投资者仍然青睐避险品种，黄金价格在2012年或将迎来又一个纪录新高。