中国人民银行料将连续四天通过逆回购操作向市场注资。

　　据新华海外财经报道，在本周一、周二连续进行逆回购操作后，央行昨日又对部分银行进行了定向逆回购操作，不过并未透露具体规模。更重要的是，交易员还纷纷预计央行今日将加大逆回购力度，以满足市场对资金的渴求，分析人士预计今日逆回购规模将在4000亿元至5000亿元之间，相当于下调存款准备金率0.5个百分点。

　　所谓逆回购，简单地说就是央行用现金从银行手上回购央票等票据，以向市场注入流动性。“逆回购”是“正回购”的反过程。按照惯例，央行每周二、周四进行公开市场操作，本周二(17日)进行了1690亿元的逆回购操作。但因为市场资金面紧张，央行在周一(16日)和周三(18日)进行了定向逆回购操作，不过均未披露具体规模。

　　Shibor利率连续三日大涨

　　据新华海外财经报道，数名参与投标的交易员透露，中国央行18日再对包括国有大行在内的部分银行机构进行定向逆回购操作，但逆回购的具体规模与利率未予透露。报道援引交易员称，今日进行定向逆回购的几家机构与周一下午的不完全相同，但以国有大行居多。

　　财新网引述业内人士的话说，个别银行昨日早间仍存在较大的资金缺口。不过到了下午，这些银行开始在市场上大量拆出隔夜资金。有人据此推测，上述银行很有可能从央行再次获得了专门的逆回购资金。

　　“央行的操作并不透明，公开消息说是周二和周四逆回购，但事实上，从周一开始到今天，央行每天都有逆回购操作，只不过规模期限利率不知道。”一位业内人士如是分析。

　　两位城商行交易员也透露，“几家大行一早就在借钱，他们缺口很大。央行可能给他们做了逆回购，他们可能会有一些盈余(出资金)，规模也不会太大。现在最难过的还是小型银行。”

　　而可见的是，　周二，央行已通过公开市场进行14天逆回购1690亿元；周一下午，央行对部分机构定向进行14天逆回购。二者利率均为5.47%，大幅低于当日二级市场230个基点。

　　对此，一位银行分析师称，显然周二公开市场逆回购规模对资金面的紧张只是杯水车薪。 该人士称，考虑到春节取现需求、外汇占款趋势性减少及公开市场到期资金量较少，再加上保证金存款缴存准备金的执行，市场普遍预期春节前央行会下调存款准备金率，但央行目前未准备下调，这可能是资金面紧张重要原因。对此，兴业银行[13.43 -1.25%　研报]首席经济学家鲁政委称，机构降低存款准备金率的预期因逆回购而落空，而央行逆回购操作的量又不足，以至于短期利率飙升。

　　可见的是，代表市场资金面紧张情况的上海银行间同业拆放利率(Shibor)在进入本周来已连续三日大涨，其中14天期三日累计上涨282.75个基点，7天期累计上涨306.17个基点，昨日，14天期Shibor报8.8083%，7天期报7.9%。

　　节前料维持紧张局面

　　面对这种局面，市场普遍预计央行或将加大逆回购规模，以保证市场稳定。

　　上述分析师指出，在节前降准无望的情况下，央行通过多渠道逆回购有助于缓解资金面恶化，但从偏低的逆回购利率看，资金面的紧张不会持续太久，只要后续逆回购到位，资金面应可平稳过节。

　　平安证券固定收益部副总石磊预计，由于资金利率大幅上涨，今天进行的逆回购规模将进一步扩大。

　　“我们预计央行周四将进一步增加逆回购操作的力度，预计规模在4000亿元至5000亿元，可以缓解资金市场紧张态势。”石磊说。

　　不过，石磊仍指出，如果春节前降低存款准备金率的预期落空，本周银行系统资金紧张的情况在节前将不会改变。

　　财富证券固定收益部分析师陈鹏亦认为，据不完全估算，市场流动性的缺口在7000亿元左右，“即使逆回购规模达到4000亿元也很难缓解当前资金紧张的状况”。

　　至于央行还未下调存准的原因，鲁政委说：“这很可能暗示1月信贷会强劲破万亿元。”根据该行去年12月份的测算，农历新年前应下调准备金率0.5%～1.0%，否则，流动性将极度紧张。