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背景解密

华鲁恒升

600426

8.78%

买入

东方证券

华鲁恒升由煤化工向新材料产业延伸拓展，重点打造聚氨酯原材料联产组合，公司己二酸利用自身优势，核心原料硝酸、氢气自给，且销售与DMF 共同面向聚氨酯下游终端应用。公司乙二醇谋求长期成长空间，我国的乙二醇缺口一直很大，进口依存度高达70%，未来全球新增产能有限。煤化工的乙二醇路线正处于试验阶段，我们认为在今后相当长的一段时间， 国内的乙二醇供应仍是以石油路线为主，但是公司的乙二醇产品仍具有经济效益，待技术突破后，预期未来成长空间巨大。公司的长期成长性良好，下游产业链不断延伸。公司现有氨醇生产能力120万吨并计划扩建至220万吨，下游产品不断拓展，形成了尿素、三聚氰胺产业链，以甲醇为核心的醋酸、DMF、甲胺产业链，以氢气、硝酸为物料平衡的己二酸产业链等，产品向纵深方向的矩阵式发展，抗风险能力强，同时兼具长期成长性。

华润三九

000999

6.80%

推荐

兴业证券

华润三九的增长主要来自整合优化渠道资源，OTC产品借助基本药物目录从第二终端向第一终端医院市场延伸，摸索医院营销模式；处方药重视建立医院学术营销体系。公司的皮肤药新品是未来新增长点，预期今年相继上市6个皮肤药新品，将实现7,000万元的收入，2011年可能达到1-2 亿元收入，毛利率达到70%，将成为新的增长点。此外，公司也在考虑收购新的产品或者公司来完成外延式发展。

江中药业

600750

6.40%

增持

东方证券

江中药业根据“给病人的特殊膳食营养”的定位，推出“初元”口服液。2008年收入4934万，2009年过2亿，增长率超过300%，初元的产品种类有望进一步细分，开发出一系列以“初元”命名的产品，针对更加细分的市场，产品的功效更加突出，可能从送礼转变到自用。目前初元的销售网络已经基本覆盖全国，未来随着学术推广的开展，将进一步增加覆盖的广度，从院旁店到医院等，对医院的营销主要面对三级甲等医院，“初元”产品的销售前景可期。

丽江旅游

002033

5.75%

强烈推荐

兴业证券

丽江旅游在重大资产重组系列报告中进行的2010-2011年盈利预测中，基本未考虑大索道的接待量提升、整体旅游接待环境改善、以及酒店于2011年贡献利润等因素，整体预测偏保守。公司作为云南省内最重要的旅游上市公司，未来仍有望借此平台持续整合大玉龙、乃至大香格里拉区域旅游资源，继续外延增长之路。看好公司中长期现业务的内生增长、以及区域内扩张的前景。

信维通信

300136

5.04%

推荐

平安证券

公司天线业务已具备一定行业地位，重要大客户包括三星、金立、步步高、OPPO等手机品牉，其中对步步高、金立的天线90%以上采购自公司。此外，公司已经获得华为、黑莓等国际大牉供货商资格。为一线厂商供货是公司实力、行业地位的体现。