记者 三秋

　　本报讯

　　百股涨停！27个月以来最大涨幅！正当人们开始欢呼“市场反转”之时，昨日大盘就猛地给了多头一个大耳光,近五十只个股跌停，创业板指数更是暴跌5.7%创下新低。这个市场到底怎么啦？

　　目前市场的资金紧缺情况非常严重,银行间拆借利率上升至8%的近期高位。股指跌穿2300点后，昔日的“铁底”变身为“铁顶”，预计要冲破其压制并非一日之功。目前阻止股指下跌的是众多低价蓝筹股，而拉抬股指仍然需要实质性的利好和资金支持。

　　银根紧张

　　央行或将再次逆回购

　　虽然央行本周初开展了14天逆回购操作，向市场注入1690亿元流动资金,但这并未能改变市场流动性的紧张局面。消息面上，招商银行和中信银行前晚宣布拟发债700亿，令到市场资金的紧张水平有增无减。上海银行间同业拆放利率大幅上涨，其中隔夜利率大涨80个基点，达到8%的新高；一个月的同业拆放利率更是达到了9.23%，比现有的银行贷款利率6.1%足足高了一半以上,可见资金紧缺已经到了一个怎样的地步！这种情况下，预计即便央行节前下调存款准备金率，也是远水不解近渴。如果要尽快弥补春节前的流动性缺口，央行必须要在最近两日再度进行逆回购操作。

　　顶底反转

　　冲破绝非一日之功

　　大盘前日一口气冲到了2298点，昨日开盘更是很快站上了2300点，最高见2311点。不过上方60日线已经近在咫尺，同时2300点跌破后顶底反转，关口套牢盘沉重，很难一下子逾越，在此调整一下也属正常。

　　昨午跌破2268点之后成交量有所放大，说明有部分资金已经选择离场，显示目前市场心态不够稳定。一方面，场外资金面对大涨担心踏空，上午升过3000点后的成交量放大便是明证。但另一方面，场内资金也是惶惶不可终日。小有盈利便考虑落袋为安。

　　昨日为大多数货币基金的最后一个申购日，部分资金选择从股市抽身，购买货币基金以享受春节长假的投资收益。在目前市场个股成交量较低的水平下，只要有一定量的资金先行选择方向，很容易就会令到股价大升大跌，吸引后续资金跟风，进一步加强效果。此所谓升得糊里糊涂，跌得不明不白。

　　定价高估

　　两板大跌导火索

　　今日将有一只新股（扬子新材，002652）上市交易。今年新发的9只新股里面，现在破发的已经有7只，而剩余的2只也仅比发行价高出3-4个百分点而已。值得注意的是，证监会改良式荷兰拍卖制的推出，将可能对前期定价高估的中小板和创业板构成打击,或为近期中小板和创业板大跌之导火索。目前支撑股指的是众多低价蓝筹股，而拉抬股指仍然需要实质性的利好和资金支持，但是上述两者暂时均未见踪影。预计春节假期前，股指仍然会继续上下震荡的走势。

　　《投资快报》发自广州