2012年以来，随着通胀逐步下降、货币财政政策渐转宽松，对于中国经济潜在增长率下滑的担忧日益成为影响A股走势的新因素。在此背景下，交银先锋基金经理助理李永兴建议投资者，需及时跟踪潜在经济增长率变化的同步指标，以便在潜在经济增长率出现大幅下滑的时候作出最快的反应。

　　李永兴分析指出，潜在经济增长率，就是资源得到充分利用和最优配置下所能达到的最大经济增长率，也就是既非经济过热（高通胀）也非经济过冷（通缩）而是在正常情况下（适度通胀）的经济增长率。判断当期潜在经济增长率是否出现明显下降，最重要的依据就是看当前的增长率与当前的通胀水平。在通胀适度的情况下，当期的潜在增长率大致等于当前的经济增长率；在高通胀的情况下，当期的潜在增长率低于当前的经济增长率；在通缩的情况下，当期的潜在增长率则高于当前的经济增长率。当前中国的潜在增长率处于什么水平？去年四季度GDP环比折年率还在8%以上，而通胀的环比折年率已降到0附近，说明中国经济的潜在增长率还未出现明显下降。

　　在这种情况下，李永兴认为货币政策将变得日益微妙，过紧会导致通缩，但过松又可能导致通胀。A股也随之进入区间震荡格局，待货币政策现明确方向后再确立方向。

　　（吴玥）