上周A股先抑后扬，在利好传闻刺激下，周四、周五连续上涨，站上60天均线，创出本轮反弹的新高。

　　上周五的上涨给市场带来了久违的赚钱效应。在周末消息面偏向利好的氛围下，周一两市小幅高开，沪指早盘曾经上攻至2340点附近，随后股指回落，强势震荡整理。下午沪指一度跳水，但在60天线上方企稳。最终沪指成功翻红，小涨0.73点。板块方面，化工、玻璃、陶瓷、煤炭等传统周期性行业涨幅居前；黄金、地产、船舶制造等板块跌幅居前。从技术上看，周一属于突破后正常的震荡整理，成交量小幅回落，量价配合较为理想。盘面上，化工类个股由于价格提升的原因表现活跃，一批年报题材类的个股也表现抢眼，显示做多热情开始增强。不过值得注意的是，始于2132的反弹已经靠拢了3067以来的沪指下降通道的上轨，即使突破了60天线，上方依旧存在压力。

　　春节后消息面以及政策面暖风频吹。不过，无论是悬而未决的养老金入市，还是连续两月回资银行分红比例下调。这说明，目前短期市场的波动很大程度上源自于流动性，而投资者不会错过任何不带有边际效应递减的流动性改善预期。

　　短期市场投资者偏向看流动性改善的可能。而另一方面，宏观经济以及微观经济层面的增速问题依然存在着不佳的预期。截止上周，两市共有1532家A股公司公布了2011年业绩预告。和往年不同的是，今年业绩预告出现向下修正的公司比例在A股市场堪称史无前例。公布业绩预告的公司中，236家发布了修正公告，向下修正的公司比例接近七成，比之往年有大幅提高。而从机构一致盈利预期来看，进入2月，行业分析师对于2011年上市公司盈利增速的测算，已从21.8%下调至20.33的水平。其中，农林牧渔、轻工制造、黑色金属、有色金属行业的盈利增速下调了超过10%以上。整体上看，上市公司层面反映出微观层面的业绩拐点尚未显现。

　　中级反弹的首要因素还是流动性改善，就目前情况看这一趋势没有改变。我们预期沪指将继续在2280-2350点区间震荡整理，市场还需要更多的指引来寻找方向。板块方面，由于临近3月的两会，农业、新兴产业可能在产业政策刺激下获得一定的收益，投资者不妨适度关注。另外，随着年报的逐步披露，短线投资者可以关注年报相关的题材。