1月以来杠杆基金的群体狂欢，正渐变成部分基金的“一枝独秀”。继前日大涨9.93%，接过银华鑫利的“领头羊”位置后，银华鑫瑞昨日再度上扬5.4%，盘中一度逼近涨停。而此前惯于猛打强攻的其他杠杆基金，则集体陷入低迷：虽然上证指数昨日以微涨报收，但银华鑫利却下跌了2.42%，信诚500B、银华锐进、申万进取等杠杆基金也出现了不同程度的下跌。

　　这或许是一个带有警告意味的“信号”。业内人士指出，A股反弹至目前位置，投资者纠结心态再起，杠杆基金暴涨后的投资风险激增。投资者在选择杠杆基金时，不仅需要关注杠杆倍数，还需要关注杠杆基金对应母基金的净值表现，提防陷入“暴涨快跌”的恶性循环中。

　　“基本面”举足轻重

　　较高的杠杆倍数，是杠杆基金在此轮反弹中风光无限的主因。相关统计数据显示，自1月9日A股反攻以来，截至昨日收盘，银华鑫利涨幅高达46.36%，区间换手率高达557%，而截至2月8日，其杠杆倍数达到3.05倍。此外，信诚500B涨幅也达到25.5%，区间换手率更是高达1144%，其杠杆倍数截至2月8日，也达到2.36倍。高杠杆倍数带来的气势如虹，勾起了诸多投资者的进场欲望。

　　不过，随着A股反弹势头的平缓，单纯的高杠杆倍数已难拉动杠杆基金持续强攻，母基金的“基本面”则渐渐成为杠杆基金“钱途”的主导力量。银华鑫瑞就是最好的例子：尽管昨日多数杠杆基金表现低迷，但银华鑫瑞依旧强势不改，其根基便是其母基金优质“基本面”。

　　银华鑫瑞对应的母基金，是银华中证内地资源指数分级基金。该基金跟踪的中证内地资源指数行业配置以煤炭采掘为主，权重占到了87%。银河证券数据显示，在2月8日“煤飞色舞”主导的A股暴涨中，该基金单日净值涨幅高达4.76%，而截至2月8日该基金的杠杆倍数为1.67倍。正是二者的相结合，才使得银华鑫瑞在短短两天时间累计涨幅高达15.75%。业内人士指出，这充分表明，当A股陷入宽幅震荡行情时，只有“基本面”强势的杠杆基金才能走出独立行情。

　　风险偏好应“降温”

　　杠杆基金几度狂欢的背后，是投资者对A股反弹延续的热烈憧憬。尽管A股步步为营屡创高点，市场的分歧却不减反增，提示杠杆基金“高风险”的声音也逐渐多了起来。

　　“市场目前经历连续两日上涨，短期内我们不建议投资者盲目追高。”银华中证内地资源指数分级基金的基金经理王琦认为，杠杆基金适用于风险承受能力相对较高的投资者，以做短期波段操作为主。具体的配置建议要根据投资者对市场的时点判断和风格判断来决定，这也正是分级基金作为交易型产品设计的出发点。

　　王琦表示，无论是从短期还是中长期来看，资源股都具有较好的投资价值。而当市场周期启动，资源类股票行情向好时，选择资源类指数分级基金的杠杆份额，可以帮助投资者更好的分享市场收益。