瞬雨

　　2012年2月以来，按照深交所的信息披露新规定，所有的创业板企业都交出了上年度的业绩预告。其中有三分之二业绩预增，看起来表现尚好。但如果将之与创业板开市头两年对比，却不难发现其利润增幅呈现出3：2：1的阶梯式下滑，形势并不乐观。

　　在跟随大盘经历了2011年先扬后抑的整体下跌之后，创业板估值有所回落。但在笔者看来，创业板去泡沫化仍然是未来很长时间的总体趋势。即使抛开自身的泡沫不谈，而只是与主板相比，创业板的估值也依然偏高。就目前来说，创业板上市企业的业绩实在难以支撑和维持这样的估值。

　　投资者对创业板的不认可首先表现在开户上。据媒体报道，创业板开市两年多，开户数不到2000万，只占A股总账户的九分之一。笔者也是这2000万中的一员，然而在创业板几番折腾遭遇亏损之后，笔者已然不沾创业板股票，只买卖沪深主板股票。究竟有多少像笔者这样的“僵尸”账户或许无从考证，但相信有不少散户和笔者一样，对创业板有一种失望之情。

　　创业板开始之初，投资者们希望这是一个真正高成长的资本市场。当28家企业以平均56.7倍的市盈率登陆，我们曾欢呼“中国纳斯达克”的诞生。的确，创业板的基本定位就是服务于创新企业的中国版纳斯达克。

　　那么，实际情况又如何呢？据笔者观察，到目前为止，已经在创业板上市的企业和将要上市的企业，要么是傍大款型的，靠着为数极少的重点客户、垄断客户和国家投资维持生计，要么是疑似虚报、圈钱创富的，根本谈不上独创性和长远的企业增长空间。

　　另外，中国创业板的上市企业，与纳斯达克相比，不仅仅是规模上，而且在结构上也有着天壤之别。即使像人人网这样的模仿者，也都尽量选择赴美上市。如果创业板估值继续虚高，创富圈钱的动机得不到根本改变，创业板如何能够增强自己的吸引力，吸引到真正的创新型企业呢？

　　郭树清履新证监会之后，出台了很多整治中国股市的措施，深交所关于创业板上市公司业绩预告的时间要求也是其中之一。出台这样的监管措施无疑是好事，就像考场上考官严格了交卷时间，不再允许拖延考试的事情发生。但笔者认为，这并不能改变差生仍然考试不及格的现状。

　　在笔者看来，只有尽快建立健全退市制度，将这部分不合格者纳入退市名单，并大刀阔斧地实施下去，才是挤掉泡沫的根本。

　　但改革却又是很难推进的，尤其这样的改革和挤泡沫的过程会伤及现有创富者的利益。目前，A股市场已经形成了一个顽固和实力强大的既得利益集团，创业板显然也正在步其后尘，但毕竟创立的时间不长，尚未根深蒂固，所以退市这样的措施必须尽快落实。

　　此外，证监会还在去年年底成立了投资者保护局。由于中国的金融和证券相关法律尚不够健全，所以打击内幕交易是一个艰巨而漫长的工作，而针对创业板上市企业盘子小、历史短暂、沉疴未深的特点，笔者认为，以创业板为突破口是可行的。

　　《中国科学报》 (2012-02-16 B1 金融周刊)