公司公布了2012年1月的经营数据，建筑新签合同金额仍保持稳定增长，但竣工面积大幅减少；地产销售面积和销售金额的下降幅度均超过50%。

　　地产销售大幅下降

　　2012年1月份，公司地产业务销售额约34亿元，同比下降54.9%；销售面积29万平方米，同比下降57.4%；受房地产调控影响，公司的房地产业务从去年下半年开始减速，目前仍在低位徘徊。公司在弱市中仍然维持了一定的新增拿地，新增土地储备约140万平方米，期末拥有土地储备约6987万平方米。

　　建筑业务受到一定冲击

　　报告期内，公司建筑业务新签合同额约524亿元，同比仍增长22.4%。公司与诸多省市政府、金融机构、大型企业签订战略合作协议，进一步促进了公司营销模式的升级，推动公司向高端项目转型发展。公司持续推行“大市场、大业主、大项目”策略成效显著，1月份新签合同中10亿元以上的超过40%，在严厉的房地产调控中公司建筑业务的市场份额持续提高，1月份施工面积达到了39798万平方米，同比增长31.9%。但是新开工面积和竣工面积还是受到房地产调控的明显冲击，新开工面积1517万平方米，同比小幅增长5.0%，竣工面积62万平方米，更是同比下降了58.4%。

　　维持买入-A的投资评级

　　随着国内房地产调控的持续，我们预计公司业绩增速将出现下降，维持之前的盈利预测，预计2011-2013年公司的EPS分别为0.44、0.58和0.71元，增速分别为41.9%、32.5%和22.8%。公司经营管理状况优良，在市场调整时仍能够保持领先于同业的增速，股权激励如果能够顺利实施将为公司未来的业绩持续增长提供有效的保障，公司估值无论纵向还是横向比较均处于低位，我们维持买入-A的投资评级，维持12个月目标价4.4元。

　　风险提示：房价大幅调整，房地产投资快速下滑。

　　安信证券：中国建筑-地产销售减速 建筑独木难支