对于短线市场判断，大盘上攻动力不足，或有回调可能。首先，证监会郭树清主席昨日在上市公司协会成立大会上的讲话中提出A股市场的蓝筹股估值偏低，价格水平也已经与欧美市场大体一致，呈现出罕见的投资价值。但市场对郭主席的讲话暂未有明显反应，原因是蓝筹股在本轮反弹中已经有较大涨幅，如银行、采掘和有色等板块从今年以来已分别上涨9.33%、13.67%和21.77%。短线来看，蓝筹股已经上涨过多，继续大幅上行有一定的压力。纵观已经公布的一月份国内经济数据，我们发现经济数据并没有明显改善，有些重要指标甚至低于市场预期。周三央行在《2011年第四季度货币政策执行报告》2012年广义货币供应量M2增速预期目标下调至14%左右，较之去年的16%下调了2个百分点，这预示着经济增速面临放缓的趋势。此外，周三央行公开市场一级交易需求申报中仍然没有包括央票，仅有91天期正回购。这意味着央票连续第七周暂停发行，之前市场对降准预期也逐渐变淡。同时，有消息称年内养老金进入市场的可能性不大，未来将有三成左右逐步进入市场。 作为本轮反弹的主要刺激性因素，降准和养老金入市都未能兑现，加上各板块均已轮番表现，所以短线大盘上攻动力不足。操作方面，沪综指120日均线需放量突破，关注有色金属和煤炭采掘调整后能否继续拉升，若前期强势股继续回调且量能萎缩，建议投资者逢高降低仓位。（华泰证券研究所）