　　今日两市小幅低开，震荡下挫。至全天收盘，沪指跌0.95%，报2428.49点，成交额919.08亿，深成指跌1.05%，报10054.84点，成交额802.15亿。板块方面，酒饮料、有色金属板块坚挺，逆市飘红。房地产板块受利空影响，领跌两市，同时水泥、工程建筑板块纷纷跟跌。个股方面，两市有长江通信、银禧科技、盛屯矿业、华阳科技、齐心文具等7只个股涨停。针对今日市场走势，我们对十家实力机构的荐股做了汇总，供广大投资者参考。

　　罗莱家纺：业绩符合预期给予买入评级

　　公司发布业绩快报：2011 年公司实现营业总收入、利润总额、净利润分别为23.82 亿元、4.45 亿元、3.74 亿元，分别同比增长30.99%、56.98%、55.17%；EPS 为2.66 元，符合我们的业绩预期。

　　业绩符合预期：报告期内，公司业绩符合我们之前的预期，公司的龙头地位及一直以来秉承的外延式扩张战略，充分受益于行业的高速增长。

　　龙头地位稳固：公司在渠道扩张、多品牌战略上最为突出

　　外延式扩张速度较快：终端渠道的数量直接关系到企业的市场规模和市场占有率，公司作为家纺行业的龙头，但尚未成为全国性的强势品牌，为进一步扩大市场份额，公司在报告期内贯彻“多开店、开大店、开好店” 的策略，加大招商力度、对代理商的支持，并增加人才储备，新增店铺以加盟为主，并适当增加大城市的直营店铺数量比例，外延式扩张推动公司业绩快速增长；

　　多品牌战略优势明显：多品牌发展一直是公司的优势所在，公司在区域扩张的同时，发展多品牌战略，在二三线城市推广性价比较高的优家品牌，在一线城市核心商圈则主打高端定位的雪瑞丹等；

　　龙头地位稳固：公司在收入规模、渠道布局上均处于行业的龙头地位，在渠道战略调整方面的应变能力突出，公司率先通过扶持加盟商，保持高速的外延式扩张，在占据渠道先发优势后，公司转而关注对加盟商的零售能力指导，提高店铺的平效；目前家纺行业仍处于外延式扩张阶段，公司灵活多变的渠道策略有助于稳定公司的龙头地位；

　　毛利率同比提升：受益于公司产品美誉度、品牌知名度的进一步提升，报告期内公司利润增长幅度超过收入增幅，毛利率同比有所提升。

　　我们看好公司未来继续领跑家纺行业：

　　公司是目前家纺市场规模最大企业，过去的成功充分证明了公司的潜力和实力，未来发展前景比较广阔；在家纺行业快速发展的背景下，公司的先发优势及一直以来所擅长的，依赖加盟商实现“跑马圈地”，能确保业绩增速超过行业均值，从而更有可能在家纺企业中脱颖而出；

　　家纺市场空间巨大，能否抓住机遇取决于公司的具体经营举措，如果经营得当，公司再现高速增长是有可能的，如果维持当前经营策略，未来业绩平稳增长是完全能够做到的。

　　投资建议

　　公司龙头地位所带来的竞争优势，以及灵活多变的渠道扩张策略，让公司在未来将继续通过外延式扩张、多品牌策略，充分受益于行业的快速增长。我们维持公司11-13 年盈利预测，预计净利润分别为3.74、5.21、7.36亿，增速分别为56.9％、39.5％和41.1％，EPS 分别为2.663、3.714、5.241。维持买入评级。

　　（国金证券）

　　报喜鸟：年报业绩超预期给予买入评级

　　2011 年公司营业收入为20.23 亿元，同比增长60.85%；营业利润4.23 亿，同比增长49.89%；归属母公司净利润为3.75 亿元，同比增长54.58%；实现基本每股收益0.64 元。

　　业绩增长超预期。收入及净利润高速增长主要是公司推行二次创业计划加速外扩及2011 年提价20%左右。主品牌报喜鸟加大对于加盟商的支持和指导力度，终端网点数量快速增加，新增单店面积有较大提升，初步实现主要由单一毛利率驱动的模式向规模、毛利率双轮驱动模式的转变；加盟商人均店铺数量及大店数量提升较快，同店销售增长较好。圣捷罗品牌初步形成符合自身发展阶段的营运模式，快速门店拓展情况符合预期；宝鸟公司由于搬迁工厂、出口下滑等因素造成费用较大，实现盈亏基本平衡。

　　预计一季度维持45%以上高增长。公司目前增长驱动主要来自于新增门店面积增加及价格提升。虽然春节提前及寒春因素影响平效，但2011 年新开门店主要在2012 年贡献收益，2012 年春夏产品提价幅度依然较大，在15%左右。而且公司部分产品发货时间推迟，将增厚一季度业绩。

　　预计今年收入增速有所下滑，但净利润有望实现40%左右高增长。从渠道外扩上看，依然保持报喜鸟、圣捷罗各新增100 家左右的高增速；从价格提升看，春夏产品提价15%左右，秋冬产品预计提价10%左右，略低于去年总体20%左右的提价幅度，但维持了毛利的持续上涨。而随着规模的增长及对子品牌后台的整合，费用率将有所下降，因而预计净利润提升幅度超过收入增速，实现40%左右高增长。

　　长期看，公司计划成为拥有20-30 个品牌的多品牌服装公司，关键在于能否成功进行多品牌运作。从主要子品牌圣捷罗看，经过几年的发展已经实现盈利，并走上良性发展道路。而此前收购的四个公司均在调整中。

　　风险提示：新开门店经营情况低于预期。

　　盈利预测：我们看好公司长期发展，上调公司2012-2013 年的eps 至0.9、1.23 元（原预测为0.8、1.08 元），给予“买入”的投资评级。

　　（华泰联合）