连续上涨的股指近日出现调整，但从历年全国“两会”期间股指走势以及近期政策面情况来看，短期调整过后股指有望继续上行。

　　3月股指上涨概率大

　　下周即将召开全国“两会”。近13年的数据显示，全国“两会”召开前一周的股指行情涨跌各半，以稳为主，平均涨幅为0.686%。据此判断，近期股指期货的小幅调整，更有可能是对前期较大涨幅的消化，中期上涨趋势并未改变。

　　根据2000年到2011年的统计数据，在全国“两会”召开的3月份，上证综指收涨8次，收跌4次，上涨的概率为66.7%。

　　自我国证券市场诞生以来，中央政府共进行了4次换届，分别在1992年、1997年、2002年和2007年。在这4年的全国“两会”召开月份，沪指均是上涨的，平均涨幅为6.365%。今年中央政府将再次换届，3月份股指有望走高。

　　政策转暖带动股指

　　尽管目前中国经济面临出口降温、资本流动低迷、地方政府负债沉重以及通胀风险犹存等威胁，但我们认为，中国政府有能力化解这些难题。

　　首先，出口降温的现象存在已久，政府正通过扩大内需和加大基础投资进行对冲。其次，近期资本流动逐渐恢复，外汇占款开始增加。最后，地方债务情况好于市场预期。据国际货币基金组织（IMF）公布的数据，中国政府债务占GDP的比重为26.9%，远低于美欧日诸国的水平，以及可能危及国家财政稳定的60%红线；中国2011年财政收入达10.37万亿元人民币，赤字仅相当于GDP的1.1%，远低于3%的警戒线。

　　目前，我国通胀上行的基础已不复存在。我国政府不会为拉升经济重推一次“4万亿”刺激计划，取而代之的是政策的预调微调，通过温和降低银行存款准备金率，维持货币供应稳定增长。同时，3月份全国“两会”召开过程中可能会推出更多的财政宽松措施。未来数年已预定将有2万亿元人民币用于建造数百万套保障性住房，以对冲房地产调控对经济的冲击。

　　综上，在政策转暖的情况下，股指后市有望继续温和上涨，投资者可顺势介入。（作者 户涛 徐春华单位：金石期货）