【财经网(博客,微博)专稿】记者 张琦

　　作为美的电器洗衣机事业部，小天鹅（000418.sz）在11年四季度全面进入战略调整，大方向为“调结构，保盈利”，短期重点在于消化偏高的渠道库存。对此国泰君安发布研报关注该战略调整对公司带来的变化，认为今年一季度去库存与出货调整还将继续，收入降幅望有所好转。

　　研报显示从四季度单季财务数据看，单季收入16.10 亿元，同比大降43.6%。收入降幅显著超过零售降幅，体现了“去库存”的战略重点。毛利率 17.4%环比同比提升2-3 个点，体现出货产品结构的提升，也体现了战略调整后重点考核“毛利率”所带来的变化。

　　在下半年“调结构”影响下， 12 月美的系洗衣机波轮与滚筒的零售均价同比提升10%-20%远超行业，市场份额回调。从畅销型号看， 12 月滚筒畅销榜已无小天鹅。畅销机型减少或体现去库存成果，同时体现未投入大量资源促销；国泰君安认为“调结构”对市场份额的影响还将持续，四季度与今年一季度市场份额应为谷底。

　　（证券市场周刊供稿）