近期连焦呈现区间振荡走势，在终端需求未出现实质性改善背景下，对连焦后市不宜乐观。

　　我国钢材社会库存下降速度缓慢，显示出终端需求仍未得到有效改善

　　近期连焦呈现区间振荡走势，自2100一线受阻后回落至2040附近。在终端需求未出现实质性改善背景下，对连焦后市不宜乐观。

　　希腊换债成功，我国物价回落

　　上周末希腊债券交换计划顺利通过，从而能够获得欧盟第二轮1300亿欧元的救助，希腊无序违约的风险已大大降低。国内市场，由于节后食品价格回落显著，2月份CPI回到3.2%的低位，创下了近20个月来的新低，并终结了国内的负利率时代，显示出物价回落的趋势基本形成。预计年内央行将继续下调存款准备金率2—3次，以缓解市场流动性过紧局面，全年货币供应增速14%的目标基本能得到保证。

　　上下游改善，焦炭现货市场平稳

　　在经历了前期整个产业链价格下滑后，近期焦炭现货市场心态有所缓和。焦煤价格下调基本告一段落，在大秦线检修预期下，国内煤价获得支撑，上周CR炼焦煤指数反弹至705.471，其中焦煤均价上涨13至1541，1/3焦煤上涨13至1407，肥煤上涨8至1559，成本的回升将对焦炭价格形成较强支撑。同时，下游钢铁市场也连续出现小幅反弹，3月份钢厂出厂价多以上调为主，主要品种涨幅为100—150元/吨，预计4月份继续拉涨概率较大。不过，在下游需求恢复缓慢的制约下，上调幅度或较为有限。近两周来，钢材社会库存出现小幅回落，但幅度较缓，同时2月下旬全国粗钢产量环比下降1.22%至167.85万吨，产能利用率处于较低水平，受此影响，钢厂对焦炭的采购仍趋于谨慎，焦炭现货成交情况一般，钢价对焦炭现货价格的带动作用并未得到体现，主流焦炭价格以稳为主。

　　房市库存压力继续增加

　　两会期间，住建部多次强调将坚定地执行限购政策，并表示“限购令”短期内不放松。此外，在房地产行业发展的长效机制方面，年内40个重点城市个人住房信息系统与住建部联网也将逐步实现，为加快房产税的推出奠定基础。在调控从严基调下，以促进刚需为主的政策成为救市的手段，前期央行下文要求商业银行满足首次购房家庭的贷款需求，四大行首套住房贷款利率均已纷纷下调至基准利率，部分商业银行在实际操作中甚至重现了9—9.5折的优惠利率。

　　从市场运行情况看，2月份房地产开发投资完成额累计同比增速为27.8%，且房屋施工面积累计同比增速也大幅回升至35.5%。但新屋开工面积增速降至5.1%的低谷，说明了房企开发新项目的积极性大幅下降，且在竣工面积增速攀升至45.2%的同时，商品房销售面积增速降至-14%，说明库存压力将继续对市场施压。

　　可以预见，受房地产行业拖累，相关行业的增速都将大幅放缓，并面临结构性调整以及淘汰落后产能的挑战。

　　总之，在希腊债务危机暂缓以及经济数据利好影响下，近期市场情绪有所改善，加之流动性宽松预期也对商品价格构成支撑，短期内连焦在螺纹钢走强带动下有望上涨，但在房市调控从严以及产业链去产能化背景下，中长期连焦仍将维持弱势格局。（华泰长城期货 谭远）