2009年国家首次提出将旅游行业打造为国民经济战略支柱产业以来，旅游行业一直是政策颇为倾斜的领域。2011年12月由国家旅游局牵头拟定的《国民休闲计划纲要(征求意见稿)》下发至各省旅游局征求意见，《纲要》正式出台预期一直较为强烈，我们预计《纲要》正式公布后，相关配套产业政策也将陆续出台，这将不断体现出旅游业的政策红利。

　　从历史经验来看，政策对板块行情催化作用较为明显，2009年底至2010年中期，旅游行业在加快旅游业发展意见催化作用下呈现出超出市场20个百分点的超额收益行情。

　　目前来看，旅游行业正逐步进入春季小旺季，行业景气度将出现回升，而行业政策预期仍然强烈，这有望成为行业继续呈现良好市场表现的基础。我们认为，短期市场整体走势仍然较乐观，反弹或将持续，但相比之前出现震荡的概率较大，在此背景下，旅游行业凭借逐渐上升的行业景气度、良好的政策预期及相对确定的增长性，或将体现出良好的攻守兼备特征，相对收益有望逐渐显现。

　　投资建议：个股选择上，我们建议遵循两条主线：1、长期价值显著、值得持续关注的中青旅(600138,股吧)、三特索道(002159,股吧)、中国国旅(601888,股吧)、锦江股份(600754,股吧)。2、具有政策或业绩反转等催化因素的个股：峨眉山A、ST张家界、首旅股份(600258,股吧)、宋城股份(300144,股吧)、湘鄂情(002306,股吧)、丽江旅游(002033,股吧)。