经济运行是否呈现回升态势尚需观察

　　在经济增速和物价涨幅双双回落的背景下，作为重要先行经济指标的PMI出现了较大幅度的回升。

　　国务院发展研究中心研究员张立群分析称：“3月份PMI指数继续回升，而且幅度加大，各项分类指数普遍回升。从指数本身的意义看，预示经济增长显现回升态势。”

　　从分项指数来看，新订单指数上升最为明显，摆脱持续多月低位徘徊的局面，升幅达到4.1个百分点。进口指数最近两月持续回升。这显示国内需求出现了较大幅度的回升。

　　生产指数保持稳定上升势头，反映出当前工业生产加快。从采购量指数来看，最近两月持续上升，预示着后期生产活动也是加快的趋势。

　　3月新出口订单指数比上月上升0.8个百分点，连续两个月保持在50%以上。出口企业PMI指数为53.7%，高于制造业全国平均水平。出口企业新订单指数达到55.9%，反映出企业承接的海外订单增加。

　　虽然PMI数据反映出我国经济出现回升态势，然而，张立群也指出，从市场需求和经济增长实际看，与此有一定差距。1~2月份出口、投资、消费增速都有不同程度降低，工业增长率也下降1个多百分点；PPI同比涨幅0.4%。经济增速和物价涨幅呈现双降态势。从市场需求与经济增长的关系看，未来经济增长仍将呈现回落态势。对PMI指数与实际经济走势之间的差距，还需进一步观察分析。

　　日前公布的汇丰中国3月制造业采购经理人指数(PMI)较上月出现回落，与中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的“官方PMI”数据出现背离。“官方PMI”主要反映的是大企业，而汇丰PMI主要反映的是中小企业。两个数据的不同，也反映出我国经济运行是否出现回升态势尚存不确定性。

　　中国物流与采购联合会发布的分析报告指出，总的来看，本月PMI指数反映出当前产需回升，回升态势均衡；出口基本保持稳定；结构向改善方向发展；就业也出现明显回升，经济发展出现了积极变化的迹象。但也必须看到这些变化具有一定的季节性。从历年的PMI来看，一般情况下3月份均会上升，并且升幅较大，多在3个百分点以上。本月指数水平与同期相比仍显偏低，后期走势仍需密切观察。

　　PMI中购进价格指数连续4个月回升，3月上升至55.9%。这个数据也使得市场对通胀压力反弹的担忧有所增加。

　　3月20日，我国年内第二次上调国内成品油价，并且上调幅度较大，使得国内成品油价创出历史新高。此外，大葱价格的大幅上涨也对市场产生了一定的冲击。对目前国内物价回落的趋势能否持续的担心又开始抬头。交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟认为，这种担心没有必要。首先，由于CPI细项中车用燃料及零配件价格指数占CPI权重0.79%左右，此次上调成品油价格幅度约6%，则对4月份CPI的影响仅为0.05个百分点左右。其次，蔬菜价格上涨主要是受短期天气因素影响，预计春季气温回升、天气好转后蔬菜价格将有所回落。3月下旬，蔬菜价格已经开始回落。以上这两方面的短期因素并不会改变全年物价整体下行的趋势。

　　从市场对3月份CPI的预期来看，大多预计CPI涨幅为3.5%左右，可能会出现小幅反弹，但是全年物价下行的预期并没有发生改变。