一季度市场先扬后抑，整体上涨，预期货币调控政策放松、基本面预期以及流动性变化成影响季度市场运行的主要线索。具体来看，1、2月缓步上扬，3月冲高回落。其中11年4季度，估值到达底部，CPI逐步下行以及PMI数据上行导致市场触底反弹，这一上涨在2月达到高峰，而在3月两会结束后，关于房价调控声音再起，规模以上企业利润下滑以及汇丰PMI数据的下滑导致前期导致上涨的预期逆转，3月上旬后基本全面下跌。

　　而季度市场风格的变化则呈现明显的轮动特点，其中1月以大盘蓝筹股的启动为始，2月则是中小盘成长风格的天下，而3月呈现普跌走势，仅部分强势个股相对抗跌。至季度末，大盘蓝筹风格涨幅领先，而创业板以近7%的跌幅领跌市场。对应于行业上，地产、金融、采掘等周期行业涨幅居前，而医药、传媒、信息等非周期行业跌幅居前。

　　从行业涨跌来看，一季度地产涨幅较大，高达11%多，这是在去年地产跌跌不休的状况下的修复行情，去年地产的年报并没有预期的那么差，加上市场资金的适度宽松使得地产板块在一季度表现抢眼。而在去年四季度涨幅较大的新闻传播跌幅最大，高达5%多，当某个板块被爆炒之后会回归价值中枢，当政策效应过去之后，传播行业的下跌理所当然。涨幅比较多的板块还有金属、采掘、金融、食品、跌幅较多的还有医药、信息，跌幅均超过3%，农林跌幅也有1%。

　　2012年一季度偏股主动型基金整体上跑输市场，低仓位、超配防御行业股票是主要原因。整体业绩呈现以下特点：其一，行业型基金业绩波动较大，部分偏配周期行业的基金涨幅领先。如偏配地产行业的富国天瑞、上投优势，偏配能源金属的景顺能源、广发大盘、东吴行业。落后的如鹏华消费、易方达医疗、汇添富医药等。其二，蓝筹风格整体强于成长风格的基金，如广发大盘、鹏华价值、工银红利等明显蓝筹风格的基金。表现不佳的如太大成长、光大中小盘。其三，全球资产配置的QDII基金整体表现较佳，收益领先偏股方向基金业绩。如全球资产配置华夏全球、美国市场的国泰纳指等。

　　而指数基金成为季度最大赢家，季度收益达4%以上。显然，高仓位以及标的指数的被动上涨是主要原因。