今日焦点

　　大势评述：均线纠集 区间震荡

　　从图表上看，恒指昨日跳空低开，受撑于十日均线，而日内震荡高走后又被250日年线所阻，波幅较上周有所缩窄，但真正能起到决定性作用的均线，一是上方20800的月线，二是下方20400点的五日线，指数在有足够的动力打破此400点区间之后，才可能出现明确的方向指引，因此技术上目前是呈现出震荡走势的格局；今日港股早盘若跟随外围反弹高开在20600点上方，日内则有望走高上摸月度均线，波动区间在20600-20800点；若意外偏弱低开，则指数将先行考验5日线支持。

　　公司研究：西部水泥（2233.HK）—2012或将迎来新机遇

　　估值及投资建议： 2011年虽然销量同比提升18%，但水泥价格的跌幅过大导致业绩出现较大倒退；我们认为2012年随着西部大开发的进一步落实以及重点工程的陆续复工，陕西市场需求将会有所回升；而水泥价格有望在协同机制趋于稳定后稳中有升，同时随着销量的提升，公司业绩将呈现恢复性小幅增长。综合DCF及相对估值法，我们认为公司合理价值为1.80港元。因此，首次给予“增持”评级，目标价1.80港元，相当于9.0倍、7.1倍2012及2013年市盈率； 1.2倍、1.1倍2012及2013年市净率。

　　A+H动态

　　关注基建投资的反弹——2012年第15周行业配置周报

　　市场面情绪：地产、化工上调盈利预测。从卖方一致预期的盈利增速来看市场反映的对于行业的情绪，上游煤炭经过大幅下调之后，盈利预测企稳，有色行业仍处于持续下调趋势中；中游化工经过下调之后也开始企稳，机械行业盈利预测开始上调；下游可选消费中地产盈利大幅上调，家电大幅下调；下游日常消费中食品饮料盈利增速预测维持高位，餐饮旅游经过上调后仍在高位。

　　重卡行业：这是最坏的时刻也是最好的时刻

　　在我们看来，房地产是目前固定资产投资占比高企的最主要原因。我们对比日本和美国的房地产市场，认为中国房地产建筑量大约还有10%～20%的增长空间，经济结构将在一两年内转型。作为投资驱动的行业，市场中出现了重卡销量是否已见顶的疑惑。日本的经验同时表明，经济结构调整开始不意味着重卡销量见顶，原因在于消费与投资是此消彼长的关系，但单位GDP 消费增长对重卡需求的拉动弱于投资，重卡市场增速会显著放缓，行业将更多的表现出周期性。

　　研究服务

　　珠江钢管（1938.HK）现场路演：

　　时间：4月17日（本周二）上午10：30

　　主讲人：陈兆年（执行董事）&王佩珊（CFO）

　　地址：深圳福田区福华一路免税商务大厦21楼华泰证券会议室

　　新海能源（0342.HK）现场路演 ：

　　时间：4月17日（本周二）下午4：00

　　主讲人：赵总（CFO）

　　地址：深圳福田区福华一路免税商务大厦21楼华泰证券会议室

　　如有兴趣，请回复邮件（姓名、公司、职位、联系方式）报名参加，可提供电话接入。