1、市场：临界区域，信心不稳，有惊无险。

　　从中期来看，市场处于待改善的低位临界区域：库存压力高位缓解，正利率时代有望重返，信贷增长有望保八，M1、M2指标有望底部回升，分析师情绪已处于谷底，实际盈利下滑处于尾部，政策也更加强调预调微调。

　　短期来看，低位临界区域市场情绪极不稳定，对市场信号的理解容易走极端，市场信心不稳。但由于中期改善的趋势争议较小，所以市场总能有惊无险。而短期热点不断，也反映了在不稳定的市场情绪中，积极的心态略占上风。

　　基于短信信心不稳热点不断，中期从低位临界区域改善的状况。我们重点推荐非银行金融、受益投资和价格上涨的资源和材料，同时建议布局中游寡头制造商、下游大众品牌消费。

　　2、法国大选带来欧元不确定性，形成短期冲击

　　上周日法国总统大选第一轮以现任总统萨科齐失败而告终，左翼社会主义党领袖弗朗索瓦·奥朗德以28.6%的选票领先。左翼的政治诉求一向为法国国内人民的就业和福利，这种传统的政治诉求隐含着法国新任政府（如果左翼上台）对于前期欧洲紧缩财政协议的态度转变。而目前的情况是，奥朗德已经公开向其支持者承诺一旦当选，将改变萨科齐政府已经同意的财政紧缩措施，同时也将与德国总理默克尔就改变之前的紧缩协议进行谈判。我们再次提醒投资者密切跟踪法国国内选举的进展，预防大选结果导致欧洲债务问题前景再次出现恶化的可能。

　　3、一季报业绩继续下滑，利润下滑趋势或接近尾部

　　截至4月24日，已有1144家上市公司披露一季报，整体同比下滑约10%，其中同比和环比维持增长的行业为餐饮旅游、医药生物、采掘和有色金属。化工、钢铁、建材、汽车、轻工等行业同比跌幅较大。

　　从过去的历史来看，中国上市公司单季度利润同比增长的下滑周期基本为2年-2.5年时间。本轮盈利同比增速高峰为2010年1季度，截至2012年1季度，已历经2年时间，盈利增速下滑接近尾声。从下滑的复苏来看，也将接近2005年和2009年的低位区域。（银河证券研究所）