铝 多单持有

　　沪铝合约整体持仓正在发生转变。自铝价探至16000元/吨附近后，短短一周，持仓上升了30000余手，可见多头资金逢低介入明显。主力资金持仓方面，自去年开始，沪铝主力资金持仓就是净空单持仓，平均净空单在10000手。但是截止到周三，净空单量仅有700手。也就是说，主力多头在一周时间内明显强于空头。持仓席位方面，中铝国贸期货、中粮期货等有现货背景的席位都维持很高的多头持仓，而且持仓比例较高，这反映出资金看多思想正在统一。加之铝市基本面逐步好转，成本对于价格有着明显支撑，后期铝价有进一步反弹的可能，建议前期多单继续持有，下方止损位在16100元/吨。

　　铜 冲高回落

　　随着前期破位下跌行情的结束，铜价再度回到区间振荡格局。持仓方面，多空资金依然较为胶着。净空单基本和价格呈现正相关走势。前期价格杀跌过程中净空单最多时在20000余手，而当前回落到9000余手，空头资金仍有顾忌，不敢大肆动作。短期来看，多头资金确有趁胜追击的势头，周三主力多头大幅增持12000手，中信新际期货、江苏弘业期货都出现3000手左右的大幅增持，金瑞期货、中钢期货、金元期货等席位也出现1000余手的增仓。随着五一节后沪铜保证金的下调，不排除多头进一步拉升的可能，建议空头短期规避风险。但中长期看，保税区60万吨的库存、下游疲软的消费都将制约铜价反弹高度，冲高回落仍可能是未来价格的主旋律。

　　锌 延续振荡

　　沪锌市场多空资金相对均衡，锌价的振荡行情预计仍将延续。净多空持仓方面，净空单20000手已维持了一个多月，似乎多空资金对当前的持仓结构和价格并没有较大分歧，这种局面导致短期价格很难有明显的方向性。具体席位方面，多空主力变化不大，整体持仓变化不大。截至周三收盘，广发期货多头增仓近2000手，鲁证期货也同样增仓空头1600余手，多空资金仍处均势。技术面上，价格运行在下降三角形中，振荡区间收窄使得日内波动很小，而且即将运行到三角形尾声，即使突破，力度也不会很强。综合来说，锌价后期将在15300—15600元/吨的区间内振荡运行。投资者可在区间上下沿进行高抛低吸操作，或者适当观望，等待方向明朗后的趋势交易。

　　螺纹钢 短期或有反弹

　　螺纹钢价格整体仍处于上升通道中，而且前期的下跌使得价格接近下方支撑线，短期底部支撑显现。持仓变化方面，虽然前期价格下跌幅度较大，但是多头持仓却在增加，截止到周三，持仓呈现净多单20000余手，可见多头信心依然充足。从周三各席位增仓情况来看，多头增仓席位更为分散，而空头增仓主要集中在中粮期货和国信期货。综合来说，螺纹钢短期存在反弹机会，建议前期空单逢低获利了结，多单逢低介入，止损位在4250元/吨。

　　（申银万国期货 傅文浩）