上周,澳洲联储意外降息，中美官方PMI虽有所回升，但是全球经济复苏依然乏力，美国非农就业再次不及预期，欧洲问题依然难解。受此影响，美元重回79，重压金属市场。

　　欧洲问题从未远离市场，在西班牙主权连降两级失去A级后，标普又将西班牙16家银行评级展望降为负面，其中11家银行被降级，银行体系的羸弱将直接影响欧洲金融体系的稳定，而英国拒绝了欧盟银行资本金的方案更是使市场雪上加霜。

　　全球经济的下滑将抑制金属需求、打压金属价格。上周，虽然澳洲联储意外降息50个基点至3.75%，但是欧洲央行不仅保持了基准利率1%不变，并且未出现如市场预期的降息。因此，金属市场再遭抑制。

　　中国4月官方制造业PMI连续5个月上升至53.3，以及美国4月ISM制造业PMI指数创10个月新高至54.8，给市场带来一定的信心，但是如果对比中国4月汇丰制造业PMI连续6个月收缩至49.3，以及美国4月芝加哥PMI指数创两年半来新低至56.2，会发现PMI之间的背离反映出经济远未真正好转，尤其是欧元区4月PMI降至34个月最低的45.9，德国4月PMI降至33个月最低的46.2，希腊4月PMI更是降至40.7。如此糟糕的PMI数据必然拖累金属市场走势。

　　4月季调后非农就业人数仅仅增加11.5万，这也创下了2011年10月以来的最低增幅，虽然失业率继续下降至8.1%，但美国劳动参与率已经从3月份的63.8%进一步下降至4月的63.6%。受此影响，原油和美股大幅下挫。结合CFTC报告来看，美元总持仓和非商业多头重新回升；铜总持仓有所减少；黄金总持仓与非商业低位徘徊；白银非商业多头不断回落。短期内美元强势打压金属的概率较大。

　　基本面来看，终端需求不振、成本下行，加之产量高位运行，现货市场的思路已经从思涨转变为快进快出。钢材市场，国际钢协预计今年全球消费增速将放缓，而国务院批准湛江、防城港两大钢铁项目将对国内钢材起到一定的支撑。印尼将对包括铜矿、铝土矿和锡矿在内的14种矿产出口增收20%的关税，这也将利好金属市场。

　　本周金属市场依然将维持下跌趋势，投资者需重点关注来自于美股及原油的风险，建议保持空头思维，切记熊市无牛市，溢价越高，风险越大，投资者应保持仓位合理，采用逢高抛空的策略。技术上，伦铜下破8200可以空单跟进；沪铜下破58000空单介入；黄金可以逢高做空，1650、1630是关键点位。

　　（孙永刚 作者单位：光大期货）