评级结果：AAA

　　评级展望：稳定

　　评级观点

　　联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)对华侨城集团公司(以下简称“公司”或“华侨城集团”)的评级反映了公司作为隶属于国务院国资委管理的大型中央企业，在政策支持、行业地位、经营模式和土地储备等方面具有的显著优势。同时，联合资信也关注到房地产政策调控、公司电子业务盈利能力偏弱、债务负担趋重等因素给公司经营与发展可能带来的不利影响。

　　公司完成了旅游地产主营业务整合上市工作，完善了治理结构，进而推进“旅游+地产”项目的第二轮全国战略布局，未来综合竞争力有望进一步提升。联合资信对公司评级展望为稳定。

　　优势

　　1.公司隶属于国务院国资委管理的大型央企业。公司独特的“旅游+地产”经营模式行之有效，政府支持力度大，形成了良好的规模经济效应。

　　2.公司实行欢乐谷品牌连锁经营，已完成在北京、上海、成都等城市的第一轮战略布局，经营规模继续扩大，“旅游+地产”项目投资效益明显。

　　3.公司土地储备丰富、土地成本低，为后续发展奠定了基础。

　　关注

　　1.受家电市场规模增长缓慢，原材料成本上涨影响，公司电子信息版块收入规模及盈利能力有所降低。

　　2.房地产板块对公司利润贡献较大，房地产政策调控以及市场有效需求的波动对公司经营有一定的影响。

　　3.公司旅游板块业务易受宏观经济周期性波动影响。

　　4.公司存货规模及债务规模增长快。（联合资信：肖雪 董鎏洋）

　　 点击查看报告原文：华侨城主体长期信用评级报告