对相关产品的销量增速预期估算达到10-15%

　　比较以上三种类型家电补贴政策的实施:

　　家电下乡共历时5年,在已实施的4年的过程中,政府支出金额662亿元,补贴销售2.41亿台产品;

　　家电以旧换新历时3年,政府支出金额300亿元,补贴销售9248万台产品;

　　空调节能补贴历时2年,政府支出金额约120亿元。

　　如新一轮补贴包含5类产品,按节能补贴政策,我们估算政府每年预计支出200亿元左右。对相关产品的销量增速有望提升约10-15%,这个估算考虑补贴的力度和可能的总量估算。

　　实际实施成效还需要进一步的跟踪销售数据表现和政策的实施细则。

　　评估对各类产品的影响程度,我们综合考虑以下因素:

　　存量更新:以产品变化程度和存量来看,仍有接近4亿台CRT电视,新产品平板电视与原有CRT产品差异程度最大

　　保有量上升空间:以空调、热水器空间较大

　　前期政策受益程度:家电下乡以冰箱受益程度最高,家电以旧换新以电视和冰箱受益程度最高

　　前期政策叠加程度最高:空调同时得到家电下乡、家电以旧换新、节能补贴政策的综合受益综合考虑以上因素,结合各类产品的销量空间预期,受之前各类政策的促进影响程度等因素综合估算,受益程度顺序为:平板电视、空调、热水器、冰箱和洗衣机。

　　相关受益公司包括:海信电器、TCL集团、深康佳、四川长虹(电视行业);格力电器、美的电器(空调行业);万和电器、华帝股份、日出东方(热水器)、青岛海尔、小天鹅、合肥三洋、美菱电器等(冰箱和洗衣机)。其中电视行业以海信电器受益最高,空调以格力电器受益最高,冰洗产品以青岛海尔受益最高。其中也不排除部分低价股业绩弹性较大在股价上出现超预期表现,如深康佳、TCL集团、四川长虹等。（国信证券研究所）