上周建材板块涨幅3.56%，居于行业涨幅板首位，跑赢沪深300 指数。

　　我们上周周报提示政策预期升温的机会，尽管上周水泥价格大部分区域仍处于下跌状态，而玻璃价格各地呈现普涨态势，但水泥板块涨幅6.35%，玻璃板块微跌0.98%，主要是目前市场的注意力不在于产品价格，而在于政府加大基建投资力度的政策预期。

　　从历史数据统计上看，海螺水泥的相对收益和毛利率环比趋势的相关性比较明显。站在目前的时点往后看，大部分区域的毛利率环比改善趋势比较确定，因此水泥板块在下半年可能有相对收益。

　　发改委近期加速审批各地上报的新项目，有利于建材行业需求的恢复，力度取决于银行信贷的支持，继续跟踪企业中长期贷款。标的方面，关注受益基建最明显的是西部的水泥企业祁连山、宁夏建材和天山股份，青松建化（增发底价13.53 元）；还有分布于华北和陕西、东北的冀东水泥。受益房地产调控政策放松的公司有亚泰集团和金隅股份（兼有水泥和房地产业务），江西水泥（混凝土业务盈利可能超预期），海螺水泥和华新水泥。

　　高铁投资加速恢复，建议关注东方雨虹。

　　其他建材公司中，我们看好建研集团，主要理由是减水剂业务增长迅速，跨区域收购可复制性强；工程检测的渠道下沉效果显现，增速提高；财务资源充足，公司有拓展新业务的动力。

　　风险提示：固定资产投资，房地产投资及新开工面积低于预期；水泥行业价格战重新上演；原材料成本大幅上涨。（安信证券研究中心）