“十二五”期间,全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设总投资约2636亿元。其中:无害化处理设施投资1730亿元,占65.6%;收运转运体系建设投资351亿元,占13.3%;存量整治工程投资211亿元,占8.0%;餐厨垃圾专项工程投资109亿元,占4.1%;垃圾分类示范工程投资210亿元,占8.0%;监管体系建设投资25亿元,占1.0%。

　　目前,城市垃圾资源化及处臵技术包括卫生填埋、焚烧、堆肥等技术。从目前发达国家的处理方式来看,以焚烧处理和填埋处理为主。卫生填埋处理技术作为生活垃圾的最终处臵方式是每个地区所必须具备的保障手段,东部地区、经济发达地区和土地资源短缺、人口基数大的城市,优先采用焚烧处理技术;要求到2015年,全国城镇生活垃圾焚烧处理设施能力达到无害化处理总能力的35%以上,其中东部地区达到48%以上。虽然填埋方式居于主导地位,符合我们此前预期,但由于垃圾焚烧的吨投资远大于填埋方式,我们测算“十二五”垃圾填埋场建设投资预计在400亿元左右,垃圾焚烧设施投资将超过900亿元,其中焚烧系统投资估计超过360亿元。

　　我们认为随着“十二五”生活垃圾处理规划的逐步实施,垃圾处理行业将迎来发展的黄金时期,涉及垃圾处理业务的上市公司都将受益。目前,从事垃圾处理业的上市公司众多,侧重的业务领域各有不同,普遍估值偏高,未来不确定性较大。由于垃圾处理容易造成二次污染,因此,我们认为技术水平是判断公司未来发展前景的核心,技术水平是我们选择投资标的关键因素。我们推荐从事垃圾处理EPC的桑德环境从事垃圾处理工程环保设施领域的维尔利和龙净环保以及从事垃圾处理运营的南海发展而在垃圾焚烧设备领域,由于存在流化床、炉排炉两种技术路线,目前垃圾焚烧市场还不规范,两种炉型前景不确定性较大,可关注华光股份。同时,我们要注意投资时点的选择,着眼长期投资。（华泰证券研究所）