对稳增长货币政策能落实的预期，对欧债危机能最终解决的乐观判断，上周大盘走出先扬后抑的震荡反弹走势，两市总成交量的放大，表明有短线资金在大盘超跌后介入抄底，但个股活跃度逐渐弱化，热点开始散乱、板块轮动太快是上周盘面主要特征，赚钱效应减弱将影响市场做多信心。从技术上看，上周大盘站上10周、20周均线之上，5周均线对大盘形成一定压力，分时图技术指标显示，震荡整理还是大盘主要运行态势，本周大盘上有2400点上方压力，下有半年线—2309点间支撑。目前，内忧外患依旧是A股市场所要面对的问题，5月PMI环比回落2.9，下滑幅度之大远超市场预期，分项指数显示，国内经济继续处于着陆过程，内外需严重不足，企业经营效率低下，去库存压力有增无减，特别是购进指数大幅回落10个百分点，虽有利于CPI回落，但也使经济硬着陆风险加大；全球经济持续低迷，各国经济数据不佳，美国就业数据低于预期，失业率从8.1%升至8.2%，欧债危机不但加剧且扩散，欧元区解体风险增大，热钱加速从全球各经济体回流美国，美元强势特征明显，大宗商品价格走势有重现08年迹象，风险厌恶使避险资金流向黄金与高信用级债券，境外股市破位运行。一方面抑制经济下滑使稳增长政策预期加大，另一方面产能过剩、资产泡沫的存在又制约政策释放空间，全球经济低迷、金融市场动荡，中国独木难撑，政策的纠结本已使大盘处于两难境地，不断加码的多重扩容又使市场资金压力有增无减，周末八部委表示适时启动国际板试点，国际板渐行渐近；有媒体报道，500亿信贷资产证券化正式启动，未来大扩容对市场心理压力不容忽视。周末境内外消息皆不利A股市场，共振使短线大盘将考验半年线支撑，个股因估值与消息而分化。操作上，在内外因素不明朗之际，注重资金安全，控制仓位，多看少动，重仓者逢高减持近期涨幅过高股及垃圾股，轻仓者暂观望为主。（方正证券研究中心）