我们看好行业利润率进入回升周期,二季度业绩改善幅度最大,三季度持续改善,但增速放缓。估值方面:A 股电力股估值处历史均值水平:PB1.5-1.7x;PE17-19x。建议从三个方面来筛选公司:业绩弹性、业绩反转兑现能力以及持续增长潜力。

　　发电板块:首推京能热电(600578.SH),业绩改善确定性高,具备中长期增长潜力。看好火电龙头以及东部火电商,审慎推荐华能国际(600011.SH)、上海电力(600021.SH)。丰水期龙头水电股防御性较高,审慎推荐长江电力(600900.SH)。

　　节能环保板块:环保板块估值进入稳步提升阶段,节能环保类上市公司2012 PE28-30x,建议优选业绩确定性高的公司。随着下半年环保领域的配套政策及资金不断落实,环保上市公司业绩将确定进入快速增长阶段。(1)维持看好污水提标整体解决方案提供商碧水源(300070.SZ);(2)长期看好订单确定性高的:龙源技术(300105.SZ)。（中金公司研究部）