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投资观点：业绩风险基本反映，政策效果待显现
行业观点：
基本面不悲观：（1）据我们测算，若全年焦煤和动力煤均价再跌50 和20 元/吨，业绩负面影响幅度均在15%以内，且由于季节性因素和政策放松下半年优于上半年的概率较大，全年业绩实际下调幅度可能不大，近期板块下跌已经大部分反映了业绩下调的预期；（2）虽然短期政策利好对煤炭需求的传导仍需要时间，但至少能够看得到底部在临近。总体上近期可能看不到基本面复苏煤价上涨的动力，不过目前板块估值相对安全（本周我们下调了部分公司的盈利预测，平均PE 为13 倍），近期市场的下跌已经大部分反映了业绩下调风险和经济持续下滑预期。看好板块下半年表现，首推低估值、内生或外延增长空间较大的公司。
公司方面：继续看好国投新集、兰花科创、冀中能源。（广发证券研究中心）
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