中金：三季度反弹至2500点

　　看好房地产券商板块

　　■本报记者 于德良

　　中金公司日前发布了2012年下半年A股投资策略报告，维持全年M型走势，下半年倒V型走势的判断。三季度尤其是7、8月份股市出现反弹的机会最大，预计沪指高点区间在2500点至2600点，三季度末到四季度，可能再次回到2300点上下的箱体之中。建议配置房地产和券商为核心的板块。

　　中金认为，由于二季度的GDP可能已跌至7.3%左右的水平，海外经济下行风险持续增加，预计下半年，政策宽松的力度将会实质性加大，未来连续降低存准率是大概率事件。7、8月份的资金状况和经济状况可能出现较为显著的环比改善，为反弹创造较好的氛围，沪指高点可达到约2500点至2600点，而2012年15倍全市场动态市盈率对应上证指数2540点。

　　三季度末，随着政策放松对于实体经济的提振效果弱化的趋势更加明显，加之股票供给压力增加，股市可能回落。风险主要来自三方面：一是海外市场出现危机扩大或者严重恶化，二是国内房价再次出现显著回升，三是下半年大小非解禁量大幅增加。按当前股价计算，今年3、4季度限售股解禁量将达到3908亿元和6207亿元，而今年前2个季度解禁量均不足2500亿元。其中，下半年中小板解禁市值是上半年的4倍多，创业板解禁高峰出现在四季度，解禁市值超过前三个季度解禁市值的总额，这将对四季度市场走势产生重要影响。

　　配置策略上，中金指出，7、8月份应该继续坚持以房地产和券商为核心的配置策略。从交易性机会看，水泥、机械、化工等板块也可能有短期波段操作的机会，但可操作性相对较差。预期三季度一些与产业政策相关的主题行业板块存在一定上涨机会。从9月份开始至四季度，建议投资者开始重归防御，重点配置以电力、医药、白酒为主的防御性板块。