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化工行业:低迷中几抹亮色

发布时间:2012年07月19日 08:40 | 进入复兴论坛 | 来源:东方网 | 手机看视频


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  【化工行业研究报告内容摘要】

  6月数据显示,行业整体景气仍在加速下行,订单减少,在产量大幅下降的背景下产成品库存仍然被动小幅增加,一个积极的因素是,原材料库存低于历史平均水平,后续一旦原油价格走稳,化工企业二季度由于消化高价库存而导致的盈利恶化的局面将有所缓解,风险偏好高的资金可以适度增加对高弹性周期类化工股的关注。

  对比分析表明,石化行业在三季度原油价格逐渐企稳的背景下有望迎来景气反弹,建议关注供需结构较好的C4/C3产业链,推荐齐翔腾达(002408,买入)(详见东方化工团队7月9日发布的报告“三季度石化行业景气有望触底反弹”、以及近期发布的系列丁二烯行业报告和齐翔腾达深度报告)

  但对于大多数产能过剩的子行业而言,在下游需求未见明显好转情况下,我们对于产品价格能否反弹、以及反弹空间和力度均不乐观。

  配置策略仍以自下而上选择稳健增长公司为主,建议关注三类投资机会:

  1)竞争格局优异的行业龙头,如国内MDI龙头企业中海油服(601808,买入);

  2)高成长确定的精细化工及新材料企业,推荐联化科技(002250,买入)、雅本化学(300261,买入)和康得新(002450,买入);

  3)兼具资源技术优势的农化企业,尤其估值较低的单质肥公司和复合肥行业龙头企业。农产品价格的上涨和农民消费承受能力的提高长期支撑化肥需求,尤其国内复合肥使用比例逐渐提高,显示了行业空间稳定增长的喜人态势,行业内龙头企业业绩增长稳定,“类消费”特征逐渐显现。建议关注复合肥行业的龙头企业金正大(002470,增持)和史丹利(002588,未评级),另外拥有资源和技术优势且估值较低的单质肥企业湖北宜化(000422,买入)华鲁恒升(600426,买入)同样值得关注〃东方证券)

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