外盘走势：上周五伦铜延续亚洲市的回调走势，尾盘重挫2.55%至7572美元，将铜价近一周来的涨幅悉数尽吐。今日亚洲市伦铜平开进一步下挫，跌至7460美元附近，重回均线组之下。同时7月19日伦铜持仓为十个交易日来首次增加3163，表明这波由空头回补而出现的反弹走势，开始出现分歧，后期需继续关注持仓表现。

　　现货方面：上海金属网铜现货报价为55150-55550元/吨，较20日跌850元/吨，现货较期货升水70-升水170元/吨。据上海有色网报道，保值盘在铜价跳空低开之际大量涌出，现铜供应压力激增，近午盘期铜续跌，市场看空气氛积聚，中间商高升水难有作为，下游早市有逢低买盘，午间下跌后止步观望，市场看空换现意愿强，接货则多谨慎。

　　内盘走势：今日沪铜1211合约跳空低开630元/吨至55280元，在短暂触及55390元/吨之后，即稳步下挫，尾盘重挫2.75%至54370元/吨，一举回到6月29日上涨之前的水平，且重新回到均线组之下，料意味着7月的反弹行情宣告失败。今日沪铜指数持仓量大增26124至523820，成交量剧增37.2万至817042，铜价放量增仓下跌，表明市场气氛较为看空，其中空头放空积极性较高。

　　市场因素分析：最近几次市场重挫都是起源于欧债危机恶化打压，此次西班牙政府可能陷入全面申请援助贷款的担忧令市场信心重挫，一举削减了7月份好不容易录得的涨幅，不过目前还难以判断大宗商品就此重回跌势，因本周有一系列的全球经济数据公布，且下周还将有美联储议息会议和非农决议，因此在铜价未跌破前期低点之前，料延续低位弱势整理为主。今日晚间无重要数据，料以消化亚洲市跌幅为主。铜市行业方面，中国6月精炼铜进口量为250097吨，环比下滑17.2%，但同比增加40%；同时6月铜精矿进口量环比下滑28%，同比下滑19.1%至480680吨，数据表明国内对铜的进口需求出现明显下滑，被视为利空铜价信号。

　　行情研判：今日沪铜跳空低开低走，尾盘收于54370元/吨，将7月份录得的涨幅悉数回吐，料意味着此次反弹料宣告失败，但还需配合铜价触及之前低点。那么其后期走势可从明日公布的中国和欧洲制造业PMI数据，之前6月数据表现不佳，此次预计难有较大提振。操作上，今日背靠55500之下建立的空单继续持有，下方关注54000元/吨的支撑，若跌破可加空。