上半年公司实现营业收入9.17亿元，同比增长49.24%；实现营业利润2.88亿元，同比增长53.87%；实现归母后净利润2.56亿元，同比增长53.56%；营收增速和净利润增速均超过我们预期。

　　点评：

　　受益于IPTV产业高速发展，公司延续高增长态势：上半年公司IPTV业务实现营收为6.2亿元，同比增长67.16%，增速与11年全年公司IPTV业务67.07%的增速相近，也使得公司上半年业绩延续高速增长态势；

　　提前布局智能电视、OTT业务，期待未来爆发式增长：公司目前已经在OTT和智能电视方面提前布局，在技术、内容、应用、渠道和支付方面均领先于业内同行，公司计划于7.8月份正式启动上海、杭州等试点城市OTT机顶盒的商用销售，1年内有望实现百万级别的销量，未来随着试点城市范围的扩大，将会迎来爆发式的增长。

　　估值和投资建议：基于公司IPTV业务增速的超预期，我们提高公司盈利预测，预计公司12-13年实现的营收分别为18.67亿元和25.14亿元，实现的归母后净利润为4.93亿元和6.66亿元，对应的EPS为0.44元和0.6元，当前股价对应的PE为30.5倍和22.8倍；我们维持公司“增持”评级，目标价为15.5元。（湘财证券研究所）