证监会新政不断，但真正能对市场供求失衡造成实质性影响的措施却一直不多。比如养老金“入市”的动议，强制分红回报股东的想法、新股发行中抑制炒新风气的制度建设，看起来都具有一定的针对性，无奈做起来却总是阻力重重，雷声大而雨点小。而最让人诟病的IPO却时紧时慢，总也没有放缓的希望，不仅如此，IPO队伍并不因此而有所减少，反而是越排队伍越长，这样又给投资者增加了巨大的不良预期和心理压力。

　　这样一个市场，在管理层新股发行制度“市场化”的借口下，各种矛盾却越来越激化。首先，上市公司并不真的按照“市场化”的方式运作，只要还能发行出去，价格的高低，其实并不具有多少“市场化”的成分，因而只要能挤上发行这个“独木桥”，上市公司就不可能会根据市场现状修正上市时间。其次，投资者确是最具“市场化”的群体，他们会根据市场状况做出留守还是离场的决策，低迷的市场，也就要承受双重的“打击”：一是抽水——上市公司IPO；一是漏水——投资者纷纷兑现离场。

　　这样一来，市场只有失去平衡，“入不敷出”成为必然结果。市场唯一的出路，就是跌到新股按净资产值发出去都没人愿意要，二级市场已成为整个社会的销金窟，券商全行业亏损，金融危机暗中酝酿……这种惨状历史已经出现过，虽然最后我们均能顺利渡过难关，但付出的代价，却可以用惨痛来形容。

　　不过，今时不同往日，A股的市场规模已经跃升到世界前列。以往笔者就一直认为，规模大其实并不是只有欣喜没有担忧，它在享受“荣光”的同时也在累积危机。更何况“基础不牢地动山摇”，建立在制度并不完善的基础之上的规模巨大，其实累积的风险也更高，一旦控制不了，出现“山崩地裂”的局面，其对社会的冲击力，与此前不可同日而语。

　　市场近期似有走好迹象，周一低开高走之后，上证指数已经接连放量突破了短期的5、10、20日均线。这一走势既得益于外围股市的短线拉升，也得益于可能真正能改善目前供求关系的“员工持股计划”的征求意见稿的推出，而且后者更为关键。只是员工持股计划看上去很美，推行起来能否维持公平、阻力大不大？目前还不得而知，这将为后市行情增添许多变数。