银河证券：天马股份业绩拐点基本确定_经济台

　　公司发布2012年度中报，收入下滑22.25%；净利润下滑45.48%；EPS为0.13元。

　　我们的分析与判断:

　　（一）业绩符合预期，三季度单季业绩有望正增长

　　（二）风电轴承需求萎缩，成都基地业绩下滑

　　（三）机床业绩大幅下降，航空轴承业绩增长较快

　　（四）定位进口替代，风电、机床轴承逆境扩张，

　　投资建议：

　　我们预计公司2012-2014年EPS为0.32元、0.38元、0.48元，对应当前股价PE分别为20倍、17倍、13倍。我们认为公司作为业内优秀民营企业，中长期投资价值看好，维持“谨慎推荐”评级。风险因素：风电、机床、通用轴承下游需求萎缩。（银河证券研究所）

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