本报讯（记者范宁）近期，A股持续震荡调整，分级基金B类份额以高杠杆、高溢价的特点，受到机构资金的持续追捧，以此点位抄底、博取市场反弹。然而，由于分级基金A、B类份额折溢价相互牵制，B类份额高溢价的同时，也带动A类份额的高折价，而其隐含收益率亦大幅提升，为投资者提供了介入A份额的良好时机。

　　根据Wind数据统计显示，8月7日，申万收益隐含的年化约定收益率为8.60%，是当前一年定存利率的2.9倍，位居股票型分级基金A类份额榜首。而双禧A、广发100A、信诚500A等分级基金A类份额的隐含年化收益率也升至7%以上。

　　众所周知，分级基金独特的产品设计以及套利机制的存在，导致母基金与A、B份额的总体折溢价始终维持在一个较小的区间内波动。而恰恰是此类机制的存在，造就了A、B份额的跷跷板走势。

　　分析指出，多数分级基金均设有不定期折算机制，即当B类份额跌至0.3元或0.25元以下时，进行不定期折算，这将保障A类份额部分收益的兑付。与上述分级基金不同的是，一旦B类份额申万进取的单位净值跌至0.1元以下时，申万收益与申万进取将同涨同跌，这也是申万收益近期跌幅较大，隐含收益率较高的重要原因。

　　华泰证券基金分析师胡新辉认为，申万收益目前的折价率接近30%，其面临的风险收益特征是：当深成指再下跌10%左右就可触发该分级基金到点折算，而折算后申万收益和申万进取共同承担损失。即使在极端情况下，申万收益仍然可以恢复、弥补损失。一旦股市反弹，申万进取的溢价率、杠杆将逐渐收窄，带动申万收益的折价大幅收窄，申万收益市价将快速上升。