统计局近期公布了1~6 月医药制造业的经营数据：全行业收入和税前利润增速分别为19%和17%，与1~5 月的数据(20%和17%)相比，基本在正常范围内波动。总体看终端的需求增长仍然比较确定，行业已度过最艰难的时期。

　　预计下半年行业收入增速仍会在正常范围内波动。

　　进入8月，行业值得重点关注的焦点有：

　　①下半年1~2 次药品降价，但影响有限，比较明确的大类方向是免疫、血液系统及抗肿瘤药物，但对重点公司华东医药及恒瑞医药的影响有限。

　　②各省限抗目录陆续出台，或进一步推升品种集中度。

　　维持看好使用限制较小且有定价权的品种，“中药抗生素”可能间接受益。

　　③基药扩展版遴选工作启动，看好可能入围的(准)独家品种。看好已经进入较多省份基药增补目录的品种，比如天士力(养血清脑)及以岭药业(参松养心、连花清瘟)。

　　短期行情相对乐观

　　整体来看，预计未来半年左右仍然是政策相对真空的一段时间。

　　上市公司层面，未来一段时间中报集中出台，医药股整体情况相对乐观，中报增速较快的公司仍有望维持股价的相对强势表现。二级市场方面，仍看好板块下半年表现。医药股连续近3 个月表现靓丽，部分个股累计涨幅不小，不排除短期调整可能性。但基于对政策大方向较为温和的预期，仍然看好板块下半年整体的表现。如果全年增速确定的品种大幅调整，即是较好的买入机会。

　　大方向上，最看好的仍然是处方药或含处方药业务的品种：天士力、华东医药、恒瑞医药、华润双鹤、华润三九、国药一致，关注康缘药业的新药获批进展，长期看好拥有定价权及品牌延伸能力的传统中成药上市公司及后天品牌推广力强的类消费公司。

　　稳健组合

　　8月重点推荐三只股票的稳健组合：华润双鹤、华润三九、华兰生物。

　　风险提示:原材料价格继续大幅上涨，发改委降价幅度及频率超预期，各地招标政策严厉程度超出预期。

　　（广发证券）