本周公开市场实现净投放750亿元，较上周的440亿元有所放量

　　■本报记者 闫立良

　　昨日，Shibor(上海银行间同业拆放利率)1周、2周和1月利率即出现大幅上涨，说明在近一个月内资金状况将处于偏紧的状态，仅靠7天期逆回购难以实现对流动性的有效调节。而14天期逆回购操作时隔一个多月后的重启，则有助于缓和这一时期流动性紧张的局面。

　　央行于昨日在公开市场进行了700亿元7天期和200亿元14天期逆回购操作，其中，7天逆回购发行利率连续第7期保持在3.35%，而14天逆回购利率则落在3.60%。 央行上次进行14天期逆回购要追溯到7月5日，操作规模为400亿元，中标利率为4.00%。

　　“就目前来看，逆回购是可以部分替代降准作用的。从近期流动性情况看，仅进行7天期逆回购力有不逮，所起央行时隔1个多月后重启14天期逆回购操作。从这个角度来看，央行似还没有采取进一步措施的意思。”一家国有商业银行的交易员称，经过持续不断地进行逆回购滚动操作，货币市场利率基本稳定，但时有波动出现，这反映出机构对公开市场操作的预期并不稳定。

　　决策层近日在调研时指出，物价涨幅继续回落，货币政策运用空间增大。这个表态，以及7月份金融机构外汇占款再度负增长的现实，让市场稍有回落的降准、降息预期再次高涨起来。

　　从目前情况看，央行更倚重逆回购来调控流动性，而且在每周一次或两次的正逆回购询量中，央行可以洞悉流动性状况及市场情绪，通过数量和利率的调整来更好地发挥逆回购在利率指导方面的优势。

　　但对于逆回购的操作手法，业内人士存有一定的看法。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，目前逆回购采取数量和利率同时招标的方式，引起许多机构对每周逆回购利率规模和水平的焦虑情绪。因此，央行应提高逆回购滚动操作的效率，将利率设定在一个合理水平，只采取数量招标，避免市场机构预期混乱。