二次重组遭遇失败

南方食品重组梦再碎 “跨年”悲剧或重演

    突然宣布终止重组并复牌，股价迎来了跨越虎年和兔年的三个“一”字跌停板；而在一年后的今天，同样是在新春佳节将至，停牌半年多的南方食品再次宣布中止重组并复牌，遥想当初停牌之时大盘指数尚在2700点以上的高位，上万名公司股东们可以说是欲哭无泪。 [详细]

记者追踪

大股东广西黑五类食品集团曾被公开追债

    据了解，在南方食品重组停牌期间，广西投资集团有限公司曾公开在媒体上刊登债务催收公告，向广西黑五类投资控股有限公司催收约1971万元欠款。而广西黑五类投资控股有限公司实际上是黑五类食品集团的前身，也是此次南方食品的重组主导方。大股东被公开追债消息发出后，便有不少投资者担心会给南方食品重组带来影响。南方食品董事长韦清文(同时也是广西黑五类投资控股有限公司大股东，持有其31.83%的股份)当时曾对中国证券报记者表示，此次大股东被追债同重组的关系不大，但无法判定最终会否对公司重组产生影响。

    值得一提的是，南方食品上次重组便因债务纠纷而终结。2010年11月16日，当时的*ST南方发布重组公告而停牌，但2011年2月1日公司便宣布重组"告吹"，称由于公司本次重大资产重组涉及的资产范围较广，部分资产存在受限情形，虽经重组各方积极磋商和努力，但重组条件尚未能完全具备，决定终止筹划重组。*ST南方重组停牌过程中，公司旗下四家主要子公司股权由于同新华闻公司的历史遗留纠纷问题而被法院冻结，涉及金额1.65亿元。

    南方食品近年盈利状况一直不佳，此前连续数年处于亏损状态，2010年由于转让拥有的南宁管道燃气有限公司80%股权而获得1.56亿元投资收益才使公司于10月27日撤销退市风险警示。今年前三季度公司实现主营业务收入约3.77亿元，同比增长42%。不过，净利润则同比下滑94%至891.91万元。公司预计2011年全年净利润约为900万元，同比减少94.44%。

新规出台影响资产重组

    对于此次中止重组的原因，南方食品表示，在停牌筹划资产重组期间，2011年8月中国证监会新修订了《上市公司重大资产重组管理办法》，并于2011年9月1日起施行。根据新修订的《重组管理办法》的有关规定及相关标准，公司及财务顾问经多次与相关部门进行沟通，认为公司的本次重组条件尚需完备，仍存在较大的不确定性，为此经审慎研究，公司决定中止筹划本次重大资产重组，并承诺至少三个月内不再筹划重大资产重组事项。

两次终止重组连挨停跌对股东造成损失

    按照公告内容，停牌半年多的南方食品将复牌，公司就证券停牌期间给投资者造成的不便表示歉意。 　　

    不过，对于公司的这一声 “抱歉”，恐怕公司的股东有些无法接受。因为公司当初停牌之时，上证指数尚在2700点以上，再加上重组预期的落空，复牌之后的股价必将承受双重压力。 　

    记者发现，就是在一年之前，南方食品也曾宣布终止重组。当时南方食品停牌近一个半月，在虎年最后一个交易日复牌跌停，进入兔年后又遭遇了两个跌停，令大批本应该欢度春节的投资者郁闷不已。而这一次，又是在临近春节休市之时，公司再一次抛出中止重组的利空。 　　

    从股东名单来看，苦等半年最终失望的并不仅仅是中小股东，还有一批机构。截至2011年三季度末，前十大流通股东中华夏红利、长信增利动态策略、华宝兴业多策略增长、宝康消费、国泰金鹰五只基金赫然在列，累计持股接近1200万股，约占流通盘的7%左右。 　

    由于连续停牌，坚守其中的投资者无法抛出股票，只能眼睁睁地看着股价连续跌停(由于一字封停，这两个交易日也难以抛出)。与普通投资者一样，驻守其中的基金也一起承受着市值缩水的巨痛。据公开资料，截至去年三季末，华夏红利混合型基金持有公司股份318.20万股、长信增利动态策略基金持有其289.98万股股份、华宝兴业多策略基金持有223.64万股、宝康消费品基金持有220.01万股、国泰金鹰增长基金持有148.73万股——几家基金共持有其流通股约1200万股。仅周四周五两天，基金持有的筹码就缩水2184万元。而以目前的情况看，该股的下跌还没有结束，持有公司股票的投资者，市值还将继续缩水。

    去年以来，重大资产重组失败或中止的案例越来越多，其带来的是股价的连续下跌，如ST传媒、索芙特、科力远、安泰集团、万方地产、大港股份、神马股份、大元股份等等，给投资者造成了巨大亏损，也对整个市场带来了较强的负面冲击。这种情况固然也有受政策和环境影响的客观因素，但上市公司在筹划相关事项时，能否再慎重一些，多为股东利益考虑一些，而有关部门能否加强这方面的监管，或者采取一些补救措施，让投资者少受一些损失呢？

广西南方食品集团公司

    广西南方食品集团股份有限公司（简称“南方食品集团”）前身为广西斯壮股份有限公司，成立于1993年，是广西首家也是唯一一家由广西区政府组织的上市公司（股票简称：南方食品集团，英文简称：GXSH，股票代码：000716），1997年经中国证券监督管理委员会批准向社会公众发行人民币普通股（A股），同年在深圳证券交易所上市。目前已发展成为广西规模较大、实力较强、极具发展潜力的一家投资控股型企业，经营食品业、航空业、城市公用事业、物流业、房地产业等，总股本1.78亿元，总资产达7亿元。 　　

    2004年9月2日，广西黑五类集团控股的广西南方投资有限责任公司成为第一大股东，掀开了公司历史的新序幕，公司进入稳定、健康、快速发展的新阶段。

我国上市公司资产重组的特殊目标

    一项并购的达成，必须能够为并购双方带来经济收益。可见，驱动并购的原因是实现并购双方股东利益的最大化。目前，标准经济学理论对于企业并购动因的解释涉及经营协同、管理协同、财务协同效应、规模经济性、市场竞争动机、资产组合效应、内部化利益、投机性收益等诸多动力因素的影响。 　

    我国上市公司资产重组除了资产重组的一般动机以外，也有自己的特殊动机和目标，这源于我国证券市场的特殊制度安排以及上市公司特殊的股权背景，并由此产生的参与人行为目标的异化。

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责任编辑：经济台 梁霄

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