反弹进入个股分化阶段

　　华富基金研究部发布的近期策略报告指出，7月份超跌反弹阶段基本告一段落，个股分化阶段的开始将进一步考验选股能力。

　　早在下半年的投资策略中，华富基金就指出，中国经济增长的不确定性增加使得政策可能在下半年转向，而整个7月的走势，表明了市场对政策不会进一步紧缩已然达成了共识，市场反应了该预期，出现了一波估值修复的行情。

　　华富基金认为，此轮市场的反弹将出现两个阶段，第一阶段，超跌反弹；第二阶段，反弹斜率趋缓，个股分化。7月份大盘反弹后，一些强周期性行业，如煤炭、有色、航空之类的投资品行业，已体现出较多的超额收益，强周期股的估值修复告一段落，后续超额收益将收窄，反弹的第一阶段基本完成。市场8月开始进入第二阶段，个股分化行情将逐渐显现。

　　在估值方面，华富基金指出，新兴产业成长类公司的高估值面临着业绩的检验，当部分公司达不到预期时，可能会拖累行业整体估值。后市看好消费类公司，业绩良好，符合预期，接下来应该会有一番作为。