八大派论战 券商达成看空共识

　　日前，国内八大著名券商对8月份后半段行情的运行趋势给出了自己的判断。在经历了上周五的剧烈震荡后，短期看空A股居然成为八大门派的共识。唯一的区别就是：前四家机构的“看空”令人绝望，后四家机构的“看空”却闪现着希望。

　　中金公司：反弹已陷入困境

　　根据数据回归分析，我们认为本轮反弹行情的本质并非“估值修复”，而是借估值修复为名的“题材股炒作”行情。对于该类行情，以当年动态市盈率中值进行分析的方法有一定参考价值。

　　A股估值水平基本处于25-45倍之间，998点和1664点对应均约25倍左右，而2008年以来的历次反弹均在市场达到45倍时见顶回落。目前市场的动态市盈率中值水平约44倍，显示继续上行空间有限。权重股使市场同一中值市盈率对应的点位水平不断下移。因此，目前判断指数能否继续上行的关键在于权重板块能否拉动大盘上涨。但从板块自身因素、市场因素、经济因素等角度分析看，我们认为，目前大盘权重股并不具备大幅上升的基础。

　　长江证券（000783）：上行动能已枯竭

　　对于7月以来的行情，我们一直定义为“短期反弹”。趋势性反弹之所以难以显现，其原因还是在于实体经济去库存行为刚刚展开，实体经济、宏观政策及流动性的三方博弈并不支持高级别反弹的底部形成。

　　7月股市上行的动能更多是出于对实体经济和政策面的预期，到了8月末，这种预期正在被冷峻的现实修正，调整将难以避免。

　　国联证券：大盘将再度回调

　　市场短期回调压力已经出现，即使经过调整也暂不具备发动新的上攻动力，市场可能会在未来出现逐级下跌的局面。但就未来一两周的情况来看，激进投资者仍可逐级高抛低吸，抓住部分交易机会；投资标的仍应围绕产业政策利好导向的新兴产业。

　　德邦证券：基金减仓施压大盘

　　我们认为，上证综指在2700点附近的调整压力正在增加；沪深300指数半年线对股指形成技术压力，目前沪深300指数比上证综指更具指导意义。市场在本周以及未来两周将面临较大幅度的回撤，这次回撤将是此轮上涨过程中幅度最大的一次，将超出前两次的回调幅度，因此建议投资者把握这次高抛低吸的机会。

　　中信证券（600030）：震荡不改上行趋势

　　震荡不改上行趋势，估值、业绩与主题交相表现，短期市场可能仍以热点切换、板块轮动为主。

　　资产配置：1、动态估值水平低、业绩增长确定、负面因素逐步缓解的板块，如保险、银行、汽车、机械、房地产。2、中报行情的尾声中，仍有一些板块和个股超出市场预期，如航运、石化、钢铁、银行等。3、内蒙古区域发展规划、内河航运振兴规划、新兴产业（新能源和节能减排）加快推出等主题。

　　重点关注个股：中海集运（601866）、重庆港九（600279）、内蒙华电（600863）、中国石化（600028）、山东黄金（600547）、辰州矿业（002155）、金风科技（002202）、中国太保（601601）、兴业银行（601166）、万科A（000002）、宏图高科（600122）。

　　中投证券：调整即是抄底机会

　　2700点的预言已经兑现，我们依然坚信，四季度上证综指有望重新站上价值位2904点，对应的PE为20倍，但仍需等待乐观的超预期因素兑现来支持。

　　资产配置：1、参与地产行业的中期配置机会，调整即是机会。2、短期参与交易性机会，关注区域经济题材；精选个股，关注新兴产业及消费类个股的交易机会。3、关注权重蓝筹股中估值较低的银行、能源、机械、汽车及零部件等行业。

　　东海证券：小盘股获利回吐压力大

　　现阶段大盘将维持震荡，小盘股获利回吐压力较大，投资者应谨慎掌握仓位，等待消息面和政策面的进一步明朗。本周的行业配置方向：1、经过8月的调整，建议配置部分周期性行业，如银行、石化类股票，但要尽量回避钢铁、地产股潜在的风险。2、建议关注以军工为代表的央企重组股。3、长期投资主线仍以新能源和区域振兴概念股为主。

　　渤海证券：轻指数+重个股+看成长

　　就投资策略而言，震荡调整的走势并不可怕，恰恰为我们选择个股提供了机会。正是因为经济结构调整中，股市缺乏趋势性机会，所以在指数震荡形势下，所展现的结构性机会令波段性操作成为常态。我们认为，等待市场技术指标有效修复，且结构性风险充分释放后，再行介入以“消费升级”和“产业升级”为主线的中小市值个股，仍将是不错的选择。