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[老左来了]B股飙涨原因何在?2010-08-25

发布时间:2010年08月25日 17:04 | 进入复兴论坛 | 来源:CCTV-交易时间

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主持人:左安龙
嘉  宾:桂浩明 申银万国首席分析师
嘉  宾:寥  料 东航金融研发中心研究员
今日关注一:B股飙涨解析   

桂浩明:短期B股未现向上趋势。

    左安龙:这两天尽管大盘很弱,但是一个亮点就B股非常闪亮,今天又说谣传什么,今天又说澄清了什么,到底怎么回事,我们先请北京的编导把股指数打出来,随便打哪个,000003,上海B股,深圳B股都可以,打出来看看,到底B股走势怎么样,金殿冲高回落了,这是当天趋势图,那么它的K线形态呢,我们看看,我们打一个F5上去,K线图一放大,看得出,好像比A股还是强,浩明,比A股强,你看得很清楚,谈谈。
    桂浩明:这个A股,实际上7月初见底,然后回升,现在也不在,高点是在年初出现,B股实际上在5月下旬见底回升,目前基本上都处于年内的高点附近,如果从深市来看,昨天深市的最高点,比去年年底还高10%,换句话说,买深圳B股,如果买均指,实际上有10%的盈利,说明什么问题,大家都说看了昨天B股的大涨,昨天沪市B股涨了8.8,尽管涨停还有ST,它是5%,但实际上B股应该从今年整个一年来看,大盘来看,它真的是比A股要强,强在哪里,我想归根结底两个因素,第一个股权分制改革做完了,融资融券推出来了,指数期货也推了,创业板也搞了,好像在市场当中有一个被遗忘的角落。
     左安龙:历史遗留问题就剩下这一个了。
     桂浩明:剩下一个B股没有解决,那B股现状是什么,十年不扩容,老是那些,就是108家还退了几家,108家,由于B股长期不扩容,又没有再融资功能,使得相关企业发展不理,有些公司很后悔,我为什么要发B股,发了B股给我增加负担,使我发展都有阻碍,因为你这个发展有僵化了,所以这个在B股有解决,去年有几家公司自己开会,我们自己商量个方案,能不能回购,有过这样的事情,大家都看到B股早晚要解决,特别人民币汇率改革再次启动,给了B股一个行情,一个很大的影响,其次呢,换个角度来看,从中国资本市场长期发展来看,最终总要把各种问题要解决,那么现在呢,还在提出开创国际板,那么也就是说B股就是国际板的模型,你不是外国人来投资吗,当然实际情况下不完全如此,所以有人提到,如果要搞国际板,先把B股解决,或者由B股市场为基础,你来做国际板,这个我想一下还是有很多理论问题不是那么简单,制度上的问题,但是这个说法,应该说它蛮得人心的,因为十年来,一个市场不发展,投资者结构也老化,实际上对B股投资者不太公平,B股最大高潮在哪里,实际上是在向境内投资者开放,结果B股指数暴涨,暴涨以后没有下来,有人说解放全世界,套牢全中国,这以后实现了B股股权股民结构的一个调整,就以前境外投资者,国内少数有门道,想办法能搞到,以前以前不允许,有人想办法绕过去,现在盈利了,走了,然后把那些普通投资者套在里面了,而且一套八年,2001年到现在,这么长时间,所以这样一来使得人们有非常强烈的憧憬,你以前有这个问题,股权分制比我大,那你先解决,你创业板搞了十年,我只有八九年,你现在终归轮到我了,所以很多人提出你搞国际板有那么迫切吗,你能不能先解决B股问题,或者把两者问题联系起来解决,我想这只是投资者和股民的想法,高层有更高见的,更多的思考。
    但是在这个理论,我讲有一个问题,就是解决B股问题确实不适合再拖,那么在这种情况就引发了B股,大家说你早晚要解决,现在B股普遍价格比A股高50%,那么也就是说即便AB股合并,我有50%,我有20%可能吧,B股价格的低价格,B股的问题在,促使了人们买B股,这种情况下,某一家证券公司发布了一个报告,英文版的,有人就提到,开了国际板以后,翻译,原文我没找到,他提出AB股可以合并,这个被人误读了,你搞国际板就是AB股合并,实际上这个我觉得理论上错误的,A股是境内企业在境内上市,国际板是境外企业到境内上市,情况完全不同,但是这个信息,一个乌龙信息,但是乌龙信息居然成为大家都愿意相信,这说明什么问题。
桂浩明:这我觉得还是反映了投资者的愿望,从这点来看我是两个观点,第一个因为相信乌龙消息去做B股,这个消息在我们看来本身机会并不大,乌龙消息不专业,这不是我们要讨论范围,但是这当中还能说明问题,说明靠乌龙消息做B股不对,但是B股确实有它的价值,这个交易性价值就在于政策明朗化,我们认为随着我们资本市场的进一步完善,这种明朗化的日子不会太久,大家都有个愿望,B股今后是靠政策上涨,而不要靠乌龙消息躁动。
    左安龙:制度性变革,刚才你谈到,不要把国际板与B股的问题解决把它管理起来,这个问题的判断,我认为讲的是非常有道理的,所以为什么说昨天的消息是乌龙消息,是误读误判是有道理的,你想想看,我们B股全称叫什么,是人民币特种股票,是这么称呼的吧,就说明是中国的资产,用美元计价,仅此而已,因为当初我们外汇不够,我们利用人民币资产分出一部分,外卖出去,但是专门卖给境外人士,我要外币,因为我们外币不足,我们外币不够,对不对,这个功能现在没有了,外汇多出来了,所以大家不融资。
    桂浩明:证券是个小窗口,现在大门开了,现在没有人再去用了。
    左安龙:B股的功能结束了,那另外我讲,把B股和国际板关联起来说,要开国际板必须解决B股,你别相信,这是乌龙消息,因为他们之间不相关,反过来国际板什么意思,国际板我们谈过一次,用什么,是外国人的资产卖到这来,或者境外资产,或者外国人,境外资产卖到市场当中来,他要人民币,所以完全跟B股是两回事,B股问题要解决不能和国际板相关联。    

今日关注二:美元指数的成分构成                                     

廖料:美元受欧元走势影响最大。              

廖料:美元指数涵盖货币种类较少。 

    左安龙:下面我们和寥料来谈谈国际经济形势必然要谈到美元,美元,黄金,石油三大要素,今天你重点跟我们谈谈美元,我们经常讲谈到美元指数,美元怎么会有指数呢,美元指数是什么含义,我们看美元走势经常要看美元指数的走势,这是一个什么关系,跟我们来介绍一下。
    寥料:好的,首先而言,就是说美元应该是大家非常关注的货币,所以说为了能更好的表示这个货币的相对强度,所以说创造了美元指数,比如说将美元相对于其他六种货币的相对走势,然后作为一个美元指数的一个标地,我们可以请导播切换一下,切到美元指数成分,可以看到美元指数当前有六大成分,其中欧元比重是最高的。
    左安龙:说是说美元,其实它是和欧种货币的对价之后,汇价之后,加权平衡出来的。
    寥料:就像上证指数是上千只股票,美元指数实际上成分比较少,只有六种,包括欧元,日元,英镑,加元,瑞典克朗和瑞士法郎,其中权重最大的是欧元,接近60%,所以说欧元的一个走势对于美元指数是一个举足轻重的作用。
今日关注三:如何判断美元的走势                

廖料:美国的双赤字逐步改善。                

廖料:美元将处于上升周期中。

    左安龙:这个我们已经知道了,下面给我们简单介绍一下,最近美元走势情况怎么样?
    寥料:我们看到最近美元走势的话,应该是比较强的,在前两个月出现了一个比较大幅的调整之后,近几个交易日走势是比较强的,而我们想谈一下我对美元的一个中长期的观点,首先我认为美元在中长期是属于上升的态势之中。
    左安龙:这个我很少听到。
    寥料:首先而言的话,我们还是请导播切换一张图,美元指数长期走势图,首先我们觉得判断一个指数的一个,或者货币的一个走势,首先要有一个大局观,所以我们看一下美元指数过去40年来的一个表现,我们可以把它分为几个区域,美元在各个区域之中,阶段其实有时以上升为主,有使以下跌为主,而期间的一个区间的话,基本上都在7到10年左右,我们认为美元指数在2008年,美元指数下探之后,美元指数进入了一个新的上升的区间,而从2008年开始算的话,这个时间段可能会维持7到10年,所以说从这个角度而言,我们觉得中长期我们看好美元,这是一方面原因,这是一个周期性的原因,第二个原因,我们从经济层面来看,首先而言,我们看到美国一个经济基本面,尽管不是特别好,但是它影响美元走势的两个非常重要的因素,一个是它的赤字问题,一个是贸易赤字问题,一个财政赤字问题,其实有改善的迹象,像它的贸易赤字2002年的时候占GDP比重达到6%左右,而现在的话只有3%左右,而它的财政赤字的规模呈现一个缩减的态势,2008年4.3%,今年是9%,下一年是8%,所以说我们觉得这个兑美元作用两个因素是有缓解的迹象,如果从欧洲情况来看的话,我们觉得欧洲尽管当前经济情况是比较不错的,但是由于欧元区它的一个结构问题,另外方面的话,它的经济落后美国,二到四季度这么一个情况,所以说我们觉得从未来欧元区的一个经济数据也会继续走远,还有一个就是投资者的偏好,如果可以尽早播出。
 

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