衍生解码：无惧沃达丰减持 资金涌入中移认购证

    文/“衍生解码”嘉宾主持 张冰洁

    我们今天专访了法国巴黎银行股票及衍生产品部董事郭小菱小姐。首先我们关注香港地区衍生产品最新的资金流情况，截至星期二为止的五个交易日，恒生指数认沽证资金流入较多，五天共录得2，447万港元资金流入，而认购证则有619万港元资金流出。中国移动认购证五天共有超过1亿港元资金流入，认购证则有565万港元资金流出。农业银行认购证五天共有4,520万港元资金流出，而认沽证则有539万港元资金流入。

    牛熊证方面，恒生指数牛证五天共有3,018万港元资金流出，熊证有4,711万港元资金流入。中国移动牛证五天共有1,989万港元资金流入，熊证则有441万港元资金流出。中国人寿牛证五天共有331万港元资金流入，熊证则有319万港元资金流出。

    沃达丰全数减持 市场仍看多前景

    据郭小菱介绍，中移动近期股价转趋波动，主要是受到策略股东、英国流动电话集团沃达丰减持的消息影响。根据市场的交易数据，中移动在9月8日港股开市前，录得超过200宗超过2,000万元的大手成交，一共约6.42亿股，平均成交价约79.2港元。

    受到有关消息影响，中移动被沃达丰减持当天，股价大幅下跌接近4%，收市报78.9港元，成交金额高达588亿港元，在之后的几个交易日，中移动的股价也普遍下跌，从减持消息前的82港元水平，下跌到本周一低位76.2港元，下跌幅度达到7%。

    多家大行在中移动被减持股权后，都发表了研究报告，他们普遍认为沃达丰的减持行动，只会对股价带来短期压力，不会对中移动的基本业务带来任何影响，预期两家公司的合作项目不会因此改变；有大行更认为，落实减持消息后，有利中移动消除股价不明朗因素，所以对中移动的看法仍然乐观，目标价水平约87港元到93港元，比中移动上周的股价高出最多20%。

    技术上，中移动股价在7月初的低位约76.5港元，见有初步支持，周一跟随外围由低位反弹, 并在周二重上78港元水平.

    成交额大升 资金流入认购证

    从中移动权证的资金流来看，市场上以看多的投资者为主。在沃达丰减持中移动股权的之后两个交易日，中移动认购证录得超过6,800万港元流入，是最多资金流入的权证项目；同期中移动认沽证却录得约360万港元流出，反映中移动股价明显下跌后，不少投资者都选择其看多产品“抄底”，希望等待中移动股价反弹后获利。

    市场上中移动认购证的数量约有150多只，行权价由58.88到108港元，但是，当中约有十多只的价格已经低于0.01港元，也就是没有价值了，他们都是属于深入价外的权证。看空的中移动认沽证方面，也约40只选择，行权价由67.59到92.88港元。

    成交方面，投资者主要选择行权价在74到85港元附近、以及距离到期日约3个月的中短期贴价和价外认购证，这种权证的实际杠杆，由5倍到12倍都有，其中成交最活跃的几只权证，单日成交金额平均超过2亿港元。

    如果投资者看多中移动中长期的股价，可考虑在76.5港元水平关注其认购证。但是，由于中移动上周股价波幅扩大，30天历史波幅由7月14日最低的12.6%，反复上升到9月9日的25.9%，投资者可关注低街货和低引伸波幅的认购证，避免中移动股价波幅减低，引致引伸波幅下调，对权证价格带来负面影响。