衍生解码：大地震影响日圆 权证追踪汇价波幅

     日本上周发生9级地震，引发巨大海啸，对制造业和出口业带来严重影响，预计日本央行下周会再宣布放宽货币政策。由于日本股市当日临近收盘，股价没有完全反映，当地股市今日或会持续面临沽压。另外，日圆走势反复，日圆先跌后升，美元兑日圆逼近80日圆的重要心理关口。

    文/“衍生解码”嘉宾主持陈雅羿

    我们今天专访了法国巴黎银行上市衍生产品部联席董事赵海珠小姐，为大家介绍介绍香香港地区衍生产品市场的特点。

     日本9级地震 经济严重受损

    日本上周五发生了严重地震，据赵海珠分析， 由于日本去年第4季的国内生产总值，按季倒退百分之0.3，是5季以来第一次出现经济倒退，而且全球第二大经济体的地位，已经被中国取代，反映经济困局未能改善。根据市场分析报道，本来已经背负巨额国债的日本，在这次大地震发生后，多家主要汽车和电脑半导体公司宣布停产，加上部分交通中断，对制造业和出口业带来严重影响，预计日本央行本周会再宣布放宽货币政策，以提振金融市场的信心。

     日股下跌 日圆先跌后涨

    据赵海珠就日本的金融市场于地震发生后的反应分析，由于地震是在日本时间下午两点46分发生，距离当地股市下午3点的收盘时间，只有十多分钟，而且当时海啸并没有发生，即使日本股市在收市下跌百分之1.7，到10,254点的一个半月低位，也没有完全反映这次地震带来的影响，日本股市在周一早上再下跌接近450点。而由于香港股市在上周五已经受相关消息影响，恒生指数曾经一度下跌500点，所以在周一早上并没有大幅下跌。

    日圆的走势就比较反复，在地震当天，美元兑日圆曾经跌到83.3，但之后止跌回升，曾经反弹百分之1.6，到81.66元水平，是去年8月以来的最大单日升幅，收市报81.91，比上周四上涨百分之1.3。根据市场分析预期，日本投资者会把海外资金转移国内，加上保险公司需要大量买进日圆，以支付保险赔偿金，相信对日圆汇价有支持，美元兑日圆可能突破81日圆，逼近80日圆的重要心理关口。

     资金转移国内 日圆或有支持

    赵海珠表示，如果投资者看多日圆走势，除了买进日圆外，投资者可以利用在香港交易所上市的外币权证，来追踪日圆的走势，目前市场上提供了美圆兑日元的外币权证，它与美元和日圆的表现直接挂钩，两种货币的涨跌，会直接反映在权证的价格之内；买卖与投资的方法与普通的权证一样，而投资者只需要拥有普通股票户口，就可以方便地参与外币权证买卖。

     关注汇价走势 可留意美日权证

    赵海珠介绍，美元兑日圆的权证，从图表上看，里面提及的美元兑日圆权证，其代表的相关资产，是每一美元可兑换多少日圆，如果投资者看空日圆，就可以选择美日认购证，当日圆汇价下跌，每一美元就可以兑换更多日圆，其认购证价格也会上升。

    相反，如果投资者看多日元，就可以选择美元兑日圆的认沽证，当日圆汇率录得升幅，即代表每一美元，只能兑换较少日圆，其认沽证价格就会上涨。

     看多日圆 选美日认沽证

    简单点说，这种权证，会同时反映美元和日圆的汇价，比方说，如果美元汇价上涨，美日认购证就会录得升幅；相反，如果美元汇价下跌，美日认沽证就有机会上升。

    另外，由于这种权证以港元作结算单位，如果港元汇价出现变化，也会影响权证的表现，有关影响可以是正面，也可以是负面。比方说，如果港元转弱，将会有利外币权证的价格，原因是每个单位的外币，能兑换比以前更多的港元；相反，如果港元变强，就会对外币权证价格不利，因为每个单位的外币，只能兑换较以前少的港元。

     美日认购认沽证 全属价外

    赵海珠表示，截止上周五的市场数据，有关美元兑日圆的权证，发行人发行了3只美元兑日圆认购证，行权水平由85到90日圆，以日圆上周五的收市水平81.91来看，这3只都是价外权证，实际杠杆由17到44倍左右，距离到期日从半个月到4个月。

    另外，市场上也有3只美元兑日圆认沽证，行权水平由76到80日圆，也是价外权证，实际杠杆由14到32倍左右，距离到期日从两个月到4个月。

    其实市场上除了提供日圆兑美元的认购及认沽权证外，投资者若对其他外币有兴趣的话，也可以考虑市场上其他外币权证，如欧元兑美元的认购或认沽证，以及澳元兑美元的认购及认沽证。