[今日观察]准备金率向上 通胀能否向下？(2011.04.18)

准备金率向上 通胀能否向下？

    解说：存款准备金率升至新高，银根收紧，冻结资金3600多亿元，它会给市场造成哪些影响？《今日观察》正在评论。

    主持人（史小诺）：昨天央行宣布，从21号起，上调人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第四次上调存款准备金率，保持一月一调的频率，同时也是自去年以来的第十次上调。那么此次上调之后，商业银行的存款准备金率将会达到20.5%的历史高位。通胀压力之下，存款准备金率再次上调释放了怎样的信号？它会给市场带来哪些具体的影响？

    今天演播室的评论员是中央财经大学金融学院的教授郭田勇先生和我们财经频道评论员张鸿，首先一起来了解一下相关的新闻背景。

    朱慧荣（本台记者）：2011年4月21日中国人民银行将再次上调存款类金融机构的人民币存款准备金率0.5个百分点，这也是央行年内的第四次上调。

    解说：今年以来央行以每月一次的频率连续四次上调存款准备金率，如此频繁的调升节奏历史罕见，此次上调以后，大型金融机构存款准备金率将达到20.5%的历史高位，可一次性冻结银行资金3600亿元左右。业内人士认为，央行此举是为对冲短期流动性集中释放高峰，抑制通胀预期，有关专家表示，之所以再次选择上调存款准备金率，而不是加息，更多的是考虑到了热钱流入的问题。

    针对存款准备金率创下历史新高，一些媒体认为，央行未来调控的空间会十分有限，对此中国人民银行行长周小川认为，存款准备金率没有绝对的指标。

    周小川（中国人民银行行长）：并不存在一个绝对的界限问题，它都是取决于条件，在什么条件下，存款准备金率可以用到多少，从国际经验上来讲，也没有一个明确的尺度。

    解说：对于提高存款准备金率是否会造成中小企业资金紧张，进而影响经济增长，周小川说，中小企业始终存在资金链紧张问题，最新数据显示，中小企业融资占比还在增加，目前确实有一部分企业贷款难，资金状况取决于企业财务和现金流是否稳健等自身因素。

    主持人：在刚才的短片当中我们看到，央行行长周小川表示，尽管存款准备金率已经是上调到了一个历史高位，但是他表示说，存款准备金率没有一个绝对的指标，他要看具体的环境，具体的条件，怎样理解这段时间频繁的上调存款准备金率？

    郭田勇：周行长讲话，其实就讲我们也不能拘泥于这种带有教条性的东西。

    主持人：具体的问题具体分析。

    郭田勇：就是我们还是要根据中国的货币这个量，以及中国的银行信贷情况来具体问题做具体分析，这里边其实有一个很重要的是什么呢？昨天我还发微博讲这个观点，就说中国它是一种间接融资主导的银行金融体系，就是说社会上融资80%以上依靠银行贷款，而银行存款又是贷款重要的资金来源，这样的话，你要控制银行信贷，控制货币量，那么就是说提高存款准备金这个工具就非常重要。

    张鸿：对。

    郭田勇：我们依靠调控存款准备金率，就可以有效地来管理银行体系的流动性，进而抑制它这个放贷能力，进而来调控货币供应量，来控制通胀，所以说我们这个存款准备金还是没有必要给它固定出一个上限，我们还是未来有空间，我们是可以灵活运用的。

    主持人：张鸿怎样理解？

    张鸿：刚才你提到就是频繁上调，我算了一下从去年11月份开始，就已经开始一个月，每个月都是在月中，都是中旬调一次，这两个月变的特别的规律，28天，30天，那这么频繁其实就是一个，象征性的意义就是要坚决的收缩货币。

    主持人：收缩流动性。

    张鸿：我们说遏制通货膨胀预期是我们最大的一个任务，什么是通货膨胀？通货就是钱，膨胀就是多了，通货膨胀就是钱太多了，所以得往回收，往回收就是它可以拧紧水龙头，比如我们通过利率什么来调高，让出去的少，还可以在水库里边把水弄出去，提出去，这就是央行要从银行的水库里边把钱弄出去一部分，这就叫准备金，然后现在其实就是说大型金融机构就是你有20.5%的钱要归央行，你只能有79.5%可以放到市场上来。

    主持人：对。

    张鸿：这样的话其实就是收缩了你这个钱，其实你说3600亿，这是一个很小的数字，你真的对市场有多大影响，今天沪深股市成交是2700亿，也就是说不到一天半的成交量，有多少大的这种影响力，那不大，再加上这个月，4月份好像要回收央票，也就是说要往这个池子里蓄水，大概要有九千亿。

    主持人：对。

    张鸿：也就是说其实你这个池子里的水可能还不少，但是它象征意义很强，我看复旦大学的谢百三教授他说有的国家80%，中国肯定不可能到80%，也就是说银行只有20%的钱可以拿出去贷款，但是我的理解是，就是说他的意思可能是，就是我们遏制通胀，或者是收回货币的这个政策。