本周四1.71%的大阴线，打消了投资者对反弹的憧憬。就在这难熬当口，公募基金和私募基金纷纷亮出各自观点。那么，底部是否已经到来，现在是黎明前的黑暗吗？

　　私募仓位降至五成

　　5月份行情的大浪淘沙，让原先一些名头很响的阳光私募经理光环尽失：石波、徐翔、常士杉、罗伟广等明星私募掌管的产品也跌得 “稀里哗啦”。在5月份业绩榜单的后10名中，罗伟广执掌的新价值占了7个席位， 7只产品均已处于深度跌破净值状态，其中黄金优选2期7号跌幅达26.34%，这与罗伟广投资风格较为激进、偏向于投资中小盘股不无关系。

　　早在上个月，多家老牌私募就对中小市值个股发出了警告。云南信托投资总监马宏曾表示：“许多股票都很贵，尤其是中小板、创业板股票，远未到很吸引人的价格，今年的行情能不亏钱就是个投资高手。 ”

　　弱势市场中，阳光私募纷纷减仓。据上海证券之星财富管理有限公司研究中心调查显示，目前一些阳光私募的仓位已经降至5成以下。表明市场的杀跌动能已初步释放，大盘的阶段性底部正在构筑中。

　　公募称风险逐步释放

　　面对近2个月来上证综指11%的跌幅，国富中小盘基金经理赵晓东坦言：经过前期的估值调整，市场已经到了哀鸿遍野之时。目前市场对中小盘的高估值和成长性匹配的担忧已经有很大体现，很多优秀的公司已经显现出长期投资价值，目前进入可投资范围。此外，近期市场走势已经反映了市场较多负面因素，系统性风险已有所释放，目前可以适当介入，预计有良好回报。

　　好买基金研究中心统计，从动态市盈率来看，创业板2011年的市盈率将在32倍左右，2012年的动态市盈率将在22倍左右。赵晓东长期关注成长股票，他认为目前股指已经对经济减缓这一不利因素进行了反映。从下半年来看，整体紧缩的大环境不会发生改变，但可能货币政策会有适当放松，会对市场形成一个正面的影响，因此，六、七月份到下半年，整个市场会有一波反弹。而中长期来看，消费板块及新兴产业有望成为价值投资的主力，中小盘有望否极泰来。

　　定投或是稳妥策略

　　在嘉实基金日前举办的投资策略会上，台湾著名理财师、定投教母萧碧燕表示，市场跌得越深，带来的商机越多。“负多少最后就能看到正多少，如果你负50%你要很高兴，因为即将要赚到50%。 ”在萧碧燕看来，每次金融海啸都是创造财富的最好机会，下跌的过程也是在储备能量，“只要人生中碰到两次这样的大事件，如果把握得当，你的退休金会一次到位。具体而言，投资者如果负30%，即可大胆买入。但一次不要买入太多，以防进一步下跌”。

　　萧碧燕表示：投资者很容易在市场跌宕起伏中暴露出人性的弱点。基金定投透过平均成本的原理，降低了进场风险。定投没有进场时点的疑虑，克服了人性的优柔寡断、追涨杀跌的心理弱点。在定投过程中，投资者应谨记五大定投格言：停利不停损、在乎结果；不要在意过程；涨也开心，跌要更开心；傻傻地买，聪明地卖，稳稳地赚；纪律投资绝对胜过追逐市场趋势等。面对市场的震荡，嘉实基金相关负责人也鼓励投资者，坚持定投，在下跌中投资才是奠定定投长期收益的关键。