新浪财经讯 6月14日 ，统计局公布了5月的主要经济数据。CPI同比涨幅为5.5%。东吴基金认为，虽然创本轮通胀新高，但并没有超出预期。预计高点将大概率出现在6月，高度可能为5.8%。

　　从环比增速来看，0.1%的涨幅与上月持平，也基本符合预期。尽管如此，从细分项来看反而有乐观的迹象，食品价格保持了连续三个月的负增长，近期调控效果逐渐显露，食品价格呈向下走势；而非食品价格环比较上月还有所下降。总体来看，5月CPI数据没有太多超预期因素，但也没有出现快速恶化的迹象。基于同比翘尾的原因，5月CPI绝非通胀高点，预计高点将大概率出现在6月，高度可能为5.8%。

　　此外，从经济增长数据来看，投资仍然在迅速增长，消费和出口虽然略有下降，但也逐渐企稳。换而言之，四五月份显示出来的经济增长大幅下跌的势头得到控制，对于国内的经济增长没有必要悲观。实际上，对于资本市场来说，最大的威胁并非是经济减速与否，而在于通胀是否失控。俗话说“通胀无牛市”，通胀一旦失控，就会抑制下游需求，而且对居民的伤害较大，从而进一步影响到投资情绪和资本市场。

　　对于备受关注的货币政策是否会放松的问题，东吴基金表示，从目前掌握的货币和信贷数据看，货币紧缩仍然在继续，但是对于未来，尽管通胀高点仍未到达，但经济下滑已经历一段时间，如果现在仍然频繁动用货币工具如加息，势必加速经济下滑的趋势，这很可能是中央不愿意看到的。因此，东吴基金预计，在6月通胀高点到达之前，货币政策仍将维持目前的态势，进一步出台更紧的政策概率很小，充其量在6月再加息一次。但在6月通胀高点过后，经济下滑加通胀高点已过的组合有可能导致政策出现微调，届时投资者需要更为密切地关注决策层的一言一行。

　　市场走势上，东吴基金指出，目前市场正处在筑底阶段，不过经济下滑和通胀的预期都已经得到了部分体现，因此进一步下滑的可能性正逐步减小。展望三季度，经济和通胀的组合导致政策微调概率提高，市场反弹的窗口正渐行渐进。短期来看，不排除会有反弹行情。同时，东吴基金表示，仍十分看好大消费、新兴产业的投资机会。目前中国的内生需求仍比较旺盛，尤其是长时间的经济繁荣造就了一批中产阶级，国内可消费的绝对数量很大，甚至有可能成为经济增长的重要内生增长动力。而考虑到目前估值已经大幅回调，随着下半年相关促进政策的出台，新兴产业的未来投资机会仍可期。