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　　从国外行业基金的发展来看，行业基金特别是行业指数基金目前已经是一种相对成熟的产品，发展至今，已成为投资者不可或缺的一类投资产品。以美国来说，美国ETF 行业指数基金的种类可以用琳琅满目来形容。知名基金公司旗下都拥有相对比较完善的行业指数基金链条，例如美国先锋集团(Vanguard) 旗下就拥有生活必需品、可选消费品、能源、金融、医疗、工业、信息技术、原材料、通信服务以及公用事业等十大ETF行业指数基金可供投资者选择。

　　国内行业基金的发展始于2003年6月第一只投资于消费品相关行业的华宝兴业宝康消费品基

　　金，随后由于看好消费、医疗和新能源等行业的发展，嘉实服务增值基金、博时主题行业基金、汇丰低碳先锋基金、易方达消费行业基金、汇添富医药保健基金和金元比联消费基金等行业基金

　　相继问世，另外万家公用事业行业基金和国投瑞银沪深300金融地产指数基金等行业指数基金也在发展中。

　　某种程度上说，一种投资产品能够发展并经受时间的考验广受投资者欢迎，必然有其优势，很大程度上它能够满足投资者的某些需求。从另一个角度讲，行业基金的发展也是基金市场发展的产物。行业基金属于风格化基金的一个方面，随着市场的不断成熟，投资者对基金产品的细化需求越来越紧迫，行业基金成为其出口。

　　2010年6月，行业基金之风也刮到了阳光私募行业，从容成立了第一只医疗行业阳光私募产品，之后从容医疗2 期、3 期、5 期和精选四只医疗行业基金相继成立。另外，朱雀投资于大消费行业和TMT行业的两只产品分别在2010年9月和10月成立。阳光私募行业基金的诞生某种程度上是私募行业向精细化方向发展的一种创新思路。

　　相比于普通的阳光私募产品，专注于投资某一行业的产品有其优势和劣势。投资者如果有意向投资于行业基金，应该辩证的去看待这类产品。

　　专业和专注

　　从人的因素来讲，行业基金的基金经理或者研究员比普通研究员的要求更高，除了具备相关的投资经验外，行业的专业性技能也很重要。比如，从容的姜广策就具有非常深厚的医药行业背景，他是广东华南理工大学生物制药博士后和中山大学有机天然药物博士。同时，曾任元大证券大中华区医药行业主管；凯基证券医药行业分析师；广州百济健康管理有限公司总经理。并且于2007年获得广东省自然科学一等奖。朱雀的两位普通合伙人及高级投资经理张海地和张延鹏除了分别专注于TMT行业研究和消费品行业研究外，之前的经历中也写明有一定的实业经验。他们的这种背景，对于行业的研究和投资可能会更深刻和有利。

　　风险与收益成立行业基金的初衷可能都一样，即让投资者享受行业的高增长，同时又能比较有效避免单一公司带来的投资风险。因为即使在同行业中，由于公司的具体因素，某些公司股价可能上升，某些公司可能下降，通过这种主动性的投资能最大程度的享受行业增长所带来的超额收益。

　　但是相比于普通的阳光私募产品，行业基金由于投资范围更窄，虽然看好中长期行业的发展，但是短期行业的走势由于受到多方因素的影响，相对集中持有某个行业的股票的投资风险比普通的投资组合要大。

　　比如，北京信托·从容医疗2期，2010-10-11成立，截止到2011 年5 月13日，净值为0.8073，成立以来最大回撤近20%，大于同期沪深300、晨星公募指数和融智私募指数的波动幅度。

　　华宝·从容医疗1期成立于2010年6月，目前最新净值为1.2684，成立以来的收益率为26.84%。我们从趋势图上也可以看出，波动的幅度比较大，它曾经在不到半年的时间内，净值迅速累积到1.50以上，但是在一个月后回调的幅度也比较大。

　　造成这种现象的原因一方面是由于阳光私募目前的盈利模式即是通过重仓持有几只股票来获取收益，另一方面由于重仓持有的股票都分布于同一个行业，这种双重集中持有所带来的高风险高收益的特点就比较明显。但是对于基金经理来说，主要是看好行业相对长期的发展，能够容忍短期的波动。所以如果投资者有意向投资于阳光私募行业基金，某种程度上也必须认同基金经理的相关理念。

　　配置思路正浓时，行业基金是一种选择

　　对于具有配置能力和实力的投资者来说，阳光私募行业基金是一种选择。通过构建不同行业基金的组合，某种程度上一方面可以享受专业专注的投资管理人为其管理资产，另一方面也可以平滑单个行业所带来的集中性风险。